20230205-华联期货-甲醇月报_向上驱动力不强_随盘调整_7页_1mb

甲醇月报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋撰写，主要分析了2023年2月甲醇市场的走势、供需情况、库存变化及未来展望。报告指出，甲醇市场整体处于震荡状态，受成本支撑和宏观改善预期影响，但下游需求疲软，供需面驱动不强。

主要观点

• 成本方面：当前煤制甲醇周度平均利润为-848元/吨，成本存支撑；但煤价走弱预期对成本支撑有所减弱。
• 下游利润：甲醇制烯烃利润亏损较大，对甲醇形成拖累。
• 供应方面：预计2月甲醇开工率回升4%，至79.37%；进口量平稳，同比高于去年，供应充裕。
• 库存方面：受封航影响，港口库存偏低；随着卸货速度恢复和国内产量增加，库存将有所回升。
• 需求方面：宏观存在改善预期，但现实需求不佳，MTO开工率仍偏低，预计2月甲醇消费预期有所增加，但增幅有限。
• 技术面：高位回调，趋势偏空。

操作建议

• 趋势操作：逢高偏空操作，压力位2750。
• 套利策略：建议观望。

关键关注及风险因素

• 煤价、原油的走势
• 甲醇及MTO的开工率变化
• 国内经济恢复情况

基本面分析

现货与期货价格走势

• 截至1月31日，江苏太仓甲醇现货价格为2755元/吨，国际CFR中国为327.5美元/吨，CFR东南亚为392.5美元/吨，FOB鹿特丹为341欧元/吨。
• 期货价格震荡上涨，涨3.96%，至2757元/吨；指数合约持仓量增加2.8万手，至193.4万手。
• 江苏与内蒙现货价差回升至正常水平。

利润分布

• 煤制甲醇利润亏损较大，内蒙煤制利润均值为-848.21元/吨，环比+19.14%，同比-110.21%。
• 甲醇制PP/LLDPE利润分别为-1165元/吨和-881元/吨。
• 产业整体利润不佳，需求恢复仍待观察。

供应情况

• 1月国内甲醇产量为675.08万吨，环比-2.51%；产能利用率75.50%，环比+0.96%，同比-3.07%。
• 2月预计检修装置仅1套，涉及产能120万吨/年；恢复装置9套，涉及产能537万吨/年，预计开工率回升至79.37%。
• 1月新增装置如山西蔺鑫20万吨/年，产能基数增加至9605万吨/年。
• 2月进口预计在85-88万吨，仍需关注实际卸货情况及调配改港可能性。

库存情况

• 截至2月1日，港口样本库存69.82万吨，环比-8.30%。
• 企业样本库存48.81万吨，环比+25.22%。
• 节后运价可能上涨，运输车辆增加，企业出货速度或改善，但港口库存预计仍会累库。

需求情况

• MTO开工率：本周行业开工率为76.63%，环比降2.85%。
• 乙烯产量：2022年12月产量为264.7万吨，同比+7.8%，环比+5.5%。
• 下游需求：
  • 醋酸：预计下月恢复，需求将逐步回升。
  • 甲醛：2月供应大幅增加，产能利用率走高。
  • 二甲醚：2月为传统淡季，产能利用率整体下滑。
  • 氯化物：宁波巨化装置有重启计划，其他装置变动不大。
  • MTO：青海盐湖MTO装置有重启预期。

研究员承诺

黎照锋研究员以独立、客观的态度出具本报告，内容真实准确，不因报告内容获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场人士参考，所载信息来源可靠，但不保证其完整性和真实性。报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。

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