20220406-华联期货-甲醇月报_疫情利空需求_甲醇走弱_6页_1mb

甲醇月报总结

核心内容

本报告由研究员黎照锋撰写，分析了2022年4月甲醇市场的走势，并提供了操作建议及风险因素提示。报告指出，甲醇短期基本面中性偏好，但受疫情等因素影响，需求端承压，整体走势以震荡为主。

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主要观点

• 成本端：煤炭走势转弱，9月合约盘面煤制甲醇利润为320元/吨，外盘天然气走势较强，成本支撑偏中性。
• 需求端：疫情对甲醇需求形成利空，下游如PP与LLDPE走势较弱，压制甲醇价格；MTO开工率维持高位，短期需求变化不大，需求端影响偏多。
• 供应端：甲醇春检开始，开工率有望季节性回落，但4月结束停车的装置占总产能的4.3%，产量与开工率仍处于近年同期高位；3月出口国装船量较大，4月进口压力较大，供应影响中性偏空。
• 库存端：企业库存与港口库存略回升，但仍处于低位，库存影响偏中性偏多。
• 技术面：甲醇维持震荡上行走势，短期走势以震荡为主。

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操作建议

• 趋势操作：建议观望或逢低短多交易。
• 套利操作：建议观望。

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关键信息

1. 价格走势

• 现货价格：
  • 江苏太仓甲醇价格涨0.5%，至2885元/吨。
  • 国际CFR中国涨6.8%，至392.5美元/吨；CFR东南亚涨10.6%，至467.5美元/吨；FOB鹿特丹涨2.1%，至380欧元/吨。
• 期货价格：
  • 主力合约本月冲高回落，涨0.76%，至2917元/吨。
  • 基差较弱，为-4元/吨。
  • 5月合约在3100附近上涨受阻，高位震荡。

2. 利润分布

• 煤制甲醇：周度平均利润为292元/吨，环比上涨123.36%。
• 焦炉气制甲醇：周度平均利润为748元/吨，环比上涨41.63%。
• 天然气制甲醇：周度平均利润为604元/吨，环比上涨2.92%。
• 下游利润：
  • 甲醇制LLDPE利润为-914元/吨；
  • 甲醇制PP利润为-614元/吨；
  • 甲醇制塑料利润较差，整体产业链利润分配对甲醇影响中性偏空。

3. 供应情况

• 检修情况：3月国内甲醇装置检修涉及22套，产能951万吨/年；恢复装置25套，产能912万吨/年。
• 开工率：3月甲醇产量为720.54万吨，环比上涨15.70%；4月预计结束停车的装置占总产能的4.3%，产量与开工率仍将处于近年同期高位。
• 进口情况：3月进口船货抵港量预估93.22万吨，环比增加25.77万吨；4月进口船货计划预计在127-130万吨附近，但实际卸货速度不快，初步预估卸货量或将在100万吨附近。

4. 库存情况

• 企业库存：内陆地区部分企业库存量约计39.38万吨，环比下降9.3%，同比下降8%。
• 港口库存：截至3月31日，港口库存为56.85万吨，环比微降0.07%，同比下降5.7%。
• 库存影响：库存维持低位，影响偏中性偏多。

5. 需求情况

• 下游开工率：甲醇总需求周度开工率为81.01%，环比上涨0.86%；甲醇制烯烃行业开工率为93.75%，环比上涨4.73%。
• 乙烯产量：2021年乙烯产量为2330万吨，同比增加28%，反映甲醇制烯烃对甲醇需求增长较大。

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风险因素

• 煤价与原油走势：成本端变动可能对甲醇价格产生较大影响。
• MTO开机率变化：MTO开工率的波动将直接影响甲醇需求。
• 乌俄局势：国际能源供应及价格波动可能对甲醇市场产生间接影响。

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市场展望

甲醇短期基本面中性偏好，但疫情对需求端形成压制，需关注疫情对需求的进一步影响。技术面上，甲醇维持震荡上行走势，短期走势以震荡为主。

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数据来源

• 隆众资讯
• 文华财经
• Wind
• 国家统计局
• 华联期货研究所

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研究员承诺

研究员黎照锋以独立、客观的态度出具本报告，内容清晰准确地反映了其研究观点，不因本报告获得任何形式的报酬。

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免责声明

本报告仅供关注期货市场及其投资机会的人士参考使用，不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。报告版权归华联期货所有。

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