20220321-华联期货-甲醇周报_疫情利空需求_甲醇回调_5页_709kb

甲醇周报总结

核心内容

本周甲醇市场受疫情及能源价格波动影响，整体走势偏震荡。成本端有所改善，但下游利润承压，需求端表现中性偏多，供应端影响偏中性偏空。技术面上，甲醇价格维持震荡上行趋势，但涨势减弱。综合基本面和技术面，甲醇短期走势以震荡为主。

主要观点

• 成本端：煤制甲醇利润略降至413元/吨，现货生产利润亦缩小，成本支撑有所改善。但受原油与天然气高位运行影响，成本端仍有一定压力。
• 下游利润：PP与LLDPE走势较弱，对甲醇价格形成压制，高油价可能进一步传导至下游，抑制甲醇需求。
• 供应端：本周甲醇开工率小幅回升，但卸货速度缓慢，进口压力不大，供应端影响偏中性偏空。
• 库存端：整体发货速度较快，企业库存略降；港口卸货缓慢，刚需消耗下库存亦略降，库存影响偏中性偏多。
• 需求端：家电与房地产需求较弱，但MTO开工率维持高位，短期需求变化不大，需求端影响偏多。
• 技术面：甲醇价格维持震荡上行走势，但涨势减弱，预计短期以震荡为主。

操作建议

• 趋势操作：建议观望或采取区间操作策略，参考区间为（2900，3200）。
• 套利策略：中线可考虑多塑料（PP、LLDPE）空甲醇的套利操作。

重点关注及风险因素

• 成本因素：煤价、天然气、原油走势对甲醇价格有直接影响。
• MTO开工率：MTO开工率变化将影响甲醇的短期需求。
• 房地产发展：房地产行业复苏情况将对甲醇终端需求产生重要影响。

基本面分析

现货与期货价格走势

• 国内现货：截至3月18日，江苏太仓甲醇价格下跌4.3%，至2980元/吨，受乌俄局势影响减弱，甲醇价格随能源价格回落。
• 国际现货：截至3月16日，CFR中国下跌4.7%，至397.5美元/吨；CFR东南亚上涨1%，至467.5美元/吨；FOB鹿特丹下跌5.9%，至442欧元/吨。
• 期货走势：本周甲醇指数合约下跌3.18%，至3017元/吨，持仓量减少0.3万手，至137.6万手，涨势转弱。

利润分布

• 煤制甲醇：周度平均利润为53元/吨，环比下降82.74%。
• 焦炉气制甲醇：周度平均利润为528.60元/吨，环比下降28.14%。
• 天然气制甲醇：周度平均利润为730元/吨，环比下降13.70%。
• 甲醇制LLDPE：利润为-1316元/吨。
• 甲醇制PP：利润为-940元/吨。
• 甲醇制烯烃（华东单体）：毛利为-448元/吨，环比增加45%，但仍处于亏损状态，产业链利润分配偏空。

供应情况

• 国内产量：本周国内甲醇装置产量为163.25万吨，环比增加2.43万吨，产能利用率为81.35%，环比增加1.51%。
• 进口量：截至3月23日，港口主流区域进口船货周度到港量约为24.38万吨，进口压力不大。

库存情况

• 企业库存：截至3月16日，内陆地区部分甲醇代表性企业库存量约38.79万吨，较上一统计日减少1.17万吨，降幅为2.93%。
• 区域库存变化：
  • 西北：18.88万吨，环比下降14.18%
  • 华东：9.48万吨，环比增加9.98%
  • 华北：3.05万吨，环比下降8.96%
  • 华中：2.15万吨，环比增加3.86%
  • 西南：4.63万吨，环比增加40.30%
  • 东北：0.60万吨，环比下降3.23%
• 港口库存：整体窄幅去库，华东地区卸货速度缓慢，华南地区到货正常，刚需稳定，个别转口成交周期内发船，整体略有去库。

需求情况

• MTO开工率：维持高位，下游需求变化不大，影响偏多。
• 乙烯产量：2021年乙烯产量为2330万吨，较2020年同期增加28.2%，反映甲醇制烯烃对甲醇需求增长较大。
• 下游开工率：截至3月10日，甲醇下游周度行业开工率为78.79%，环比下降1.52%；其中MTO/CTO/MTP开工率为87.42%，环比下降1.1%。

研究员承诺

研究员黎照锋承诺以独立、客观的态度出具本报告，报告内容真实反映其研究观点，不因报告内容获取任何报酬。

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