20230205-招商期货-甲醇产业链周度报告_需求放缓_库存累积_甲醇高位承压_14页_811kb

甲醇MA期货策略报告总结

核心内容概述

本报告为招商期货研究员谭洋于2023年2月5日发布的甲醇MA期货周度产业链分析报告，重点分析甲醇市场供需、价格走势、库存变化及外盘到港情况。报告指出，甲醇价格在高位承压，短期走势偏弱，中期具备逢高空配机会。

主要观点

1. 甲醇价格走势分析

• 现货市场：本周甲醇现货市场较为坚挺，但沿海基差走弱。
• 价格结构：华东-内蒙、华东-鲁南、华东-川渝等物流窗口关闭，港口回流内地窗口关闭，市场情绪偏弱。
• 跨期价差：MA合约5-9价差结构显示价格中枢震荡，短期走势偏弱。

2. 外盘价格及进出口利润

• 外盘价格：本周CFR中国美金平均价格为335美元/吨，进口成本约2731元/吨，进口利润约30元/吨。
• 海外能源价格：FOB鹿特丹价格341欧元/吨，FOB美湾价格367美元/吨，东南亚价格392美元/吨。
• 外盘到港量：预计2月3日至2月19日中国进口船货到港量在52.22-53万吨，江苏、浙江、华南分别为25.62-26万吨、20.6-21万吨、2-3万吨。

3. 供应端分析

• 国内开工率：全国甲醇装置周度开工率为68.17%，较上周上涨0.24个百分点，但较去年同期下降4.45个百分点。
• 西北地区：开工负荷为77.85%，较上周下降1.12个百分点，较去年同期下降7.92个百分点。
• 煤制甲醇利润：内蒙、山东煤制甲醇利润持续微利，显示成本端煤价中枢下移。
• 海外供应：伊朗部分大装置仍处于检修中，海外甲醇装置开工率有所波动。

4. 需求端分析

• 烯烃需求：
  • MTO装置开工负荷为78.02%，显示需求尚可。
  • MTO/MTP装置利润维持稳定，但现货高价下游接货意愿放缓。
• 传统下游：
  • 甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚等装置开工率小幅上升，但整体需求增长有限。
  • 甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚利润水平维持在合理区间。

5. 库存情况

• 沿海库存：本周沿海地区总库存为83万吨，环比增加5.75万吨（+7.44%），同比下降9.29%。
• 内地主产区库存：本周内地库存累积，下游高价跟进放缓，库存压力显现。
• 可流通货源：沿海可流通货源预估为24.9万吨，环比增加2.7万吨（+12.16%）。

关键信息

价格走势

• 甲醇价格高位承压，市场心态转弱。
• 短期走势偏弱，操作上建议偏空配。
• 中期面临成本中枢下行及上游产能投放预期，具备逢高空配空间。

操作建议

• 短期：区间震荡偏弱，建议偏空操作。
• 中期：关注春检计划及产能释放预期，逢高空配。

风险提示

• 上游投产超预期
• 下游MTO复产超预期
• 煤炭价格大幅波动
• 外盘到港超预期

数据概览

现货价格变动

库存变动

研究员信息

• 谭洋：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业。
• 资格证书：期货从业人员资格（F3069046）、投资咨询资格（Z0017074）。
• 研究方向：擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据处理挖掘化工行业投资机会。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 招商期货不对报告内容引发的任何损失承担责任。
• 报告基于合法信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告仅为参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

本报告综合分析了甲醇市场供需、价格走势、库存变化及外盘到港情况，为投资者提供了短期和中期的操作建议及风险提示。