20160523-申万宏源-建材行业周报_供给侧改革政策推进_继续推荐水泥+消费型建材龙头_21页_1mb

建材行业周报总结（2016年5月16日—2016年5月20日）

核心内容

2016年5月中旬，建材行业在供给侧改革政策的推动下，整体呈现震荡走势。水泥价格小幅上涨，部分区域如福建、陕西、贵州等地价格上涨，而华东、东北等地价格则出现小幅回落。水泥行业库存下降，磨机开工率上升，显示行业需求逐步回暖。玻璃价格整体上涨，但部分区域如LOW-E玻璃价格保持稳定。新型建材行业则关注转型升级和消费型产品，如伟星新材、东方雨虹、北新建材等公司被重点推荐。

主要观点

水泥市场

• 价格变化：全国水泥均价为265元/吨，环比上涨0.8%。高标号水泥价格在部分城市上涨，如西安、西藏等，而上海、南京、杭州等城市则小幅下跌。
• 区域情况：
  • 华东：受降雨影响，价格小幅回落。
  • 西北：随着需求增加，价格继续上行。
  • 华南和京津冀：企业为提升利润，后期水泥价格有望继续上涨。
• 行业趋势：整体需求回暖，盈利回升，但部分区域受限产政策未落实影响，价格调整仍有压力。
• 政策影响：国务院发布指导意见，明确到2020年水泥熟料和玻璃产量前10家企业的集中度达到60%左右，同时严禁新建扩大产能项目。

玻璃市场

• 价格变化：主要城市玻璃均价为59.1元/重箱，环比上涨0.5元/重箱。部分城市如北京、西安、广州价格上涨，上海和秦皇岛价格持平。
• 市场趋势：浮法玻璃市场震荡走高，整体交投尚可，但部分中间商生意一般，涨幅有限。
• 特种玻璃：光伏玻璃市场大稳小动，超白压延镀膜玻璃价格维持在31.5-32元/平方米，预计下周上海光伏展后，价格可能下行。

关键信息

供给侧改革

• 目标：到2020年，水泥熟料和玻璃产量前10家企业集中度达60%。
• 政策执行：2017年底前暂停不同实际控制人企业间产能置换，严控新增产能。
• 产能优化：目前全国仍有约1.8亿吨熟料产能待淘汰，提升产能利用率10%。

投资策略

• 推荐标的：
  • 水泥板块：海螺水泥、华新水泥、金隅股份、冀东水泥等龙头。
  • 消费建材：伟星新材、东方雨虹、北新建材等。
  • 转型成长：秀强股份、纳川股份。
• 行业趋势：水泥和玻璃行业将受益于供给侧改革，行业集中度提升，利润空间加大。

新型建材

• 推荐主线：
  1. 转型升级企业：如秀强股份、纳川股份。
  2. 消费型新建材：具有品牌效应和强大线下布局的企业，如伟星新材、东方雨虹、北新建材。
• 市场前景：转型和创新将成为行业投资主旋律，提升行业盈利能力和市场竞争力。

重点关注公司

水泥板块

• 冀东水泥：股价10.9元，EPS 16E为0.21，PE 16E为52.81。
• 海螺水泥：股价14.6元，EPS 16E为1.31，PE 16E为11.16。
• 华新水泥：股价6.4元，EPS 16E为0.17，PE 16E为37.76。
• 金隅股份：股价7.8元，EPS 16E为0.45，PE 16E为17.22。
• 旗滨集团：股价3.1元，EPS 16E为0.11，PE 16E为27.75。
• 南玻A：股价10.6元，EPS 16E为0.38，PE 16E为27.83。

玻璃板块

• 伟星新材：股价16.9元，EPS 16E为1.01，PE 16E为16.70。
• 东方雨虹：股价15.1元，EPS 16E为1.04，PE 16E为14.52。
• 北新建材：股价8.6元，EPS 16E为0.80，PE 16E为10.75。
• 秀强股份：股价37.2元，EPS 16E为0.18，PE 16E为206.67。
• 纳川股份：股价13.1元，EPS 16E为0.32，PE 16E为40.78。

本周新闻回顾

宏观新闻

• 海绵城市建设：成都计划投资100亿元推进海绵城市项目，涉及老旧小区改造和新区建设。
• 供给侧改革：国务院发布指导意见，明确到2020年水泥和玻璃行业产能利用率提升，以及行业集中度目标。

行业新闻

• 节能降耗：中材湘潭水泥成功应用微晶高强氧化铝耐磨产品，提高节能和环保效益。
• 行业整合：金隅和冀东水泥计划重组，中材集团与中建材筹划战略重组。

表格与图表

• 水泥价格与库存：全国水泥均价上涨，库存下降。
• 玻璃价格与库存：玻璃价格整体上涨，库存处于高位。
• 新型建材价格变化：包括HDPE6100M、PP粒、美废等。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。

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