20160523-中国银河国际证券-水泥价格上周趋稳；更多政策文件支持水泥业的供给侧改革_12页_1mb

中国水泥行业周报总结

核心内容

2016年5月23日发布的中国水泥周报指出，水泥价格整体趋稳，部分区域出现上涨或下跌。全国平均水泥价格环比上涨0.06%，达到253.58元人民币每吨。区域间水泥价格波动明显，福建、陕西和贵州部分地区的水泥价格上涨20-30元人民币每吨，而珠三角及湖南地区水泥价格则下跌10-20元人民币每吨。东部地区受雨季影响，水泥价格小幅回落；西北地区因需求增加，水泥价格有所上涨。全国平均库存水平略降至67.87%。

主要观点

• 水泥价格波动：全国水泥价格整体稳定，但不同地区表现不一，部分区域价格上涨，部分区域价格下跌。
• 区域价格差异：东部地区水泥价格受雨季影响有所下降，而西北地区因需求上升，价格上升。
• 政策支持供给侧改革：国务院发布指导意见，旨在推动建筑材料行业的供给侧改革，目标是到2020年前十大水泥生产商市场份额达到60%。截至2015年底，前十大生产商市场份额为54%，前50大生产商为75%。
• 产能限制政策：2020年底前将禁止新建或扩大水泥熟料产能的建设项目；2017年底前将暂停不同实际控制人之间的产能置换。
• 环保与质量要求：P.C.32.5水泥将被禁止生产，未达标排放或超总量排污的公司将面临按日连续处罚。产品质量不达标或安全生产条件不符合要求的公司将被依法查处并责令停产整改。

关键信息

水泥价格变动

• 全国平均水泥价格：253.58元人民币每吨，环比上涨0.06%。
• 区域价格变动：
  • 福建、陕西、贵州：上涨20-30元人民币每吨。
  • 珠三角、湖南：下跌10-20元人民币每吨。
  • 东部地区：受雨季影响，价格小幅回落。
  • 西北部：因需求攀升，价格上涨。

产能与市场份额

• 2015年市场份额：
  • 前十大水泥生产商：54%。
  • 前50大生产商：75%。
• 政策目标：
  • 到2020年，前十大生产商市场份额达到60%。
  • 通过并购和淘汰落后产能，有望实现该目标。

限制与惩罚措施

• 新建与扩建限制：2020年底前，严禁备案和新建扩大产能的水泥熟料建设项目。
• 产能置换限制：2017年底前，暂停实际控制人不同的企业间的水泥熟料产能置换。
• 环保与质量要求：
  • 禁止P.C.32.5水泥生产。
  • 污染物排放不达标或超总量排污的公司将被按日连续处罚。
  • 产品质量不达标或安全生产条件不符合的公司将被依法查处并责令停产整改。

股票表现

• 水泥股平均表现：上周平均下跌1.2%。
• 个股表现：
  • 安徽海螺：上涨1.0%。
  • 华润水泥：下跌2.2%。
  • 其他水泥股表现不一。

估值与财务指标

• 市盈率：安徽海螺、中国建材、金隅股份、华润水泥的市盈率在2015至2017年期间有所变化。
• 市净率：各公司市净率也有不同表现。
• EV/EBITDA：不同公司的EV/EBITDA倍数差异较大。
• 净债务股本比：各公司净债务股本比在2016年预测中有所波动。

同业比较

• 简单平均与加权平均：不同公司的财务指标和市场表现存在显著差异。
• 个股分析：安徽海螺、中国建材、金隅股份、华润水泥等公司的财务指标和市场表现被详细分析。

图表信息

• 图1至图8：展示了不同区域的水泥价格变化、库存水平、熟料产能分布等信息。
• 图9：显示了2015年各公司的熟料产能份额，反映了市场集中度。

总结

2016年5月23日的中国水泥周报揭示了水泥价格的区域差异，以及政策对供给侧改革的支持。全国水泥价格略有上涨，但东部地区受雨季影响价格回落。政策目标明确，旨在提高市场集中度，通过并购和淘汰落后产能实现。同时，环保和质量要求的提升对行业提出了更高标准。水泥股整体表现疲软，但个别公司如安徽海螺表现较好。图表提供了详细的区域价格、库存、产能等信息，有助于全面了解行业动态。