东方金诚：融资监管进一步收紧，城投债净融资转负——2023年11月城投债市场月报-33页_1mb

2023年11月城投债市场运行情况分析显示，融资监管进一步收紧，城投债发行量环比收缩，净融资转负至-332亿元，较上月大幅缩减858亿元。主要原因是募集资金主要用于借新还旧，发行审核趋严，导致一级市场供需失衡，发行利率整体走低。信用利差全线压缩，等级和期限利差持续收窄，表明市场流动性改善但风险未完全缓解。二级市场交易活跃，收益率下行幅度超过同期限国开债，反映化债行情和资产荒的影响。区域和行政层级发行分化，AA级城投债净融资缺口扩大，违约风险和人事风险事件增多。同时，化债政策持续推进，中央和地方加大债务管控力度，防范新增隐性债务。