农林牧渔行业：密切关注疫情发展，本币贬值或降低美关税影响-20180805-广发证券-18页-1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告主要分析了2018年8月期间，农林牧渔行业面临的外部环境与市场表现，并对相关子行业进行了深入探讨，同时推荐了部分投资标的。

主要观点

• 人民币贬值对美关税的对冲作用：自2018年4月以来，人民币对美元贬值幅度达8.9%，有效抵消了美方拟将中国商品加征关税由10%提高至25%的影响。若仅加征10%关税，当前汇率贬值幅度已基本抵消关税影响；但若加征25%，则仍存在约10%的涨价压力。
• 疫情对猪周期的影响：辽宁省发生非洲猪瘟疫情，短期推高猪价，中长期可能加速猪周期反转。预计8月份猪价反弹将延续。
• 畜禽价格表现：本周畜禽养殖板块下跌0.7%，但猪价环比上涨2.80%，禽价环比上涨1.2%。鸡苗价格环比上涨10.4%，毛鸡养殖利润上升。
• 市场表现：农林牧渔板块跑赢沪深300指数2.6个百分点，显示板块相对抗跌。
• 原材料价格波动：玉米价格小幅下跌，豆粕价格小幅上涨，小麦价格维持稳定，鱼粉价格略有上涨。
• 水产与农产品加工：海参价格小幅上涨，其他水产品价格维持不变。橡胶价格小幅下跌，白糖价格小幅上涨。
• 行业发展趋势：农产品加工业上半年发展稳中向好，出口保持增长，企业利润稳步提升。
• 政策与自然灾害风险：国家缩减渔船数量、推进农业污染防治、防御台风“云雀”等政策与事件对行业产生影响。
• 投资建议：建议关注具备成本优势、估值低位、安全边际高的标的，如温氏股份、牧原股份、生物股份、隆平高科等。

关键信息

人民币贬值与美关税影响

• 2018年7月11日，美国宣布对2000亿美元中国商品加征10%关税。
• 人民币贬值幅度达8.9%，有效对冲部分关税影响。
• 若美方加征25%关税，人民币不存在进一步大幅贬值的基础，出口商品仍存在涨价压力。

畜禽价格走势

• 生猪：全国瘦肉型生猪出栏均价13.20元/公斤，环比上涨2.80%。
• 肉禽：烟台地区毛鸡价格4.27元/斤，环比上涨1.2%；鸡苗价格3.62元/羽，环比上涨10.4%。
• 肉鸭：肉鸭苗价格3.3元/羽，环比上涨11.9%。

原材料价格

• 玉米：国内现价1843元/吨，环比下跌0.1%；国际现价382美分/蒲式耳，下跌2.8%。
• 豆粕：国内现价3131元/吨，环比上涨0.5%；国际现价300美元/吨，下跌1.4%。
• 小麦：国内现价2412元/吨，环比维持不变；国际现价539美分/蒲式耳，下跌3.4%。
• 鱼粉：仓库价10000元/吨，环比上涨1%；库存环比增加0.1%。

农产品加工

• 橡胶：国内现价11683元/吨，环比下跌0.9%；国内期价10155元/吨，环比下跌1.3%。
• 白糖：国内现价5270元/吨，环比上涨1.3%；国内期价5100元/吨，环比上涨3.8%。

水产品

• 海参：价格环比上涨3.3%。
• 扇贝、对虾、罗非鱼：价格环比维持不变。

一周新闻速递

• 上半年农产品加工业发展稳中向好，出口保持平稳增长。
• 农业部缩减渔船1.6万艘，推进减船转产工程。
• 农业部部署农业污染防治攻坚战，推进绿色发展。
• 农业部部署防御台风“云雀”，保障农业生产安全。

推荐标的

风险提示

• 农产品价格波动风险：受天气影响大，自然灾害可能导致价格波动。
• 疫病风险：疫病对畜禽价格产生阶段性影响。
• 政策风险：农业政策执行可能受非政策因素影响，效果不及预期。
• 行业竞争与产品风险：产品推广受同行业竞争品影响，销售情况可能不及预期。

投资评级说明

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%-15%
  • 持有：预期股价变动幅度介于-5%～+5%
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上

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