20180805-广发证券-农林牧渔行业跟踪_密切关注疫情扩散情况_产能淘汰或加速_5页_592kb

农林牧渔行业总结

核心内容

近期，农业农村部发布消息，辽宁省沈阳市沈北新区发生一起生猪非洲猪瘟疫情，这是中国首次报告该疫情，农业农村部已启动Ⅱ级应急响应。非洲猪瘟对人类不致病，不属于人畜共患传染病。

主要观点

• 疫情性质：非洲猪瘟由 ASFV 病毒引起，是一种急性、高度致死性的猪传染病，被国际动物卫生组织列为 A 类重点防范传染病。
• 疫情影响：疫情的爆发可能对生猪产能产生被动淘汰效应，成为推动新一轮“猪周期”提前到来的重要因素。
• 历史参考：回顾2006-07年的高致病性蓝耳病和2010-11年的仔猪腹泻疫情，均导致生猪供给明显下降，疫情结束后猪价快速上行。
• 疫情发展不确定性：若疫情大规模扩散，短期可能对需求造成负面影响，中期则有助于母猪产能淘汰，推动猪价上涨；若疫情被有效控制，则对产能影响有限。
• 行业趋势：在疫情背景下，生猪企业对防疫体系的需求将显著提升，动保企业有望受益。

关键信息

疫情数据

• 发病率：通常在 40% - 85% 之间。
• 死亡率：
  • 高致病性毒株：90% - 100%
  • 中等致病性毒株：20% - 40%
  • 低致病性毒株：10% - 30%
• 疫苗情况：目前尚无有效预防疫苗，控制主要依赖扑杀。

疫情对行业的影响

• 产能淘汰：疫情可作为被动去产能因素，加速行业调整。
• 猪价波动：疫情可能导致短期需求下降，但中期推动猪价上涨。
• 行业周期：参考美国历史，疫情往往推动猪价上涨，可能提前开启新一轮猪周期。

投资建议

• 养殖企业：建议关注具备良好防疫体系的大型企业，如牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技。
• 动保企业：随着防疫需求增加，优秀的动保企业如生物股份、中牧股份、天康生物可能受益。

风险提示

• 需求影响：疫情可能导致短期市场需求下降。
• 猪价波动：猪价可能因疫情及市场供需变化出现较大波动。
• 食品安全：需关注疫情对食品安全的潜在影响。

行业评级

• 评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-08-05

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 钱浩：资深分析师，复旦大学理学硕士、学士，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。
• 张斌梅：资深分析师，复旦大学管理学硕士，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，复旦大学金融学学士，曼彻斯特大学发展金融硕士，覆盖动物保健、水产板块。

投资评级说明

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