银行业2018年投资策略：经济与利率共振，净息差开启上升通道_30页

报告摘要

银行业2018年度投资策略总结

核心内容

本报告分析了2018年银行业面临的政策环境、资产结构变化、净息差趋势及投资逻辑，为投资者提供了对银行业的整体展望与投资建议。

主要观点

监管升级与协同监管
- 金融稳定发展委员会的设立标志着协同监管时代的开启。
- 银行业监管进一步加强，重点包括影子银行、资产管理行业、互联网金融和金融控股公司。
- 监管通过自查与整改缓冲期，逐步规范同业和理财业务，抑制风险。
生息资产结构调整
- 贷款在银行生息资产中占比持续上升，预计2018年银行资产端收益率将小幅回升。
- 债券投资、同业资产占比下降，银行资产结构优化。
- 普惠金融定向降准政策推动贷款流向小微和“三农”领域。
负债成本上升与结构优化
- 银行负债端成本上升，活期存款占比高的银行更具优势。
- 同业负债占比下降，存款占比上升，尤其股份制银行和城商行调整明显。
净息差上升趋势
- 2017年第三季度，上市银行净息差见底回升，进入上升通道。
- 随着利率回升，净息差有望进一步改善，银行业盈利水平将有所提升。
不良率企稳与拨备压力减缓
- 银行业不良率趋于稳定，拨备覆盖率回升，计提压力减缓。
- 资产减值准备的回拨将反哺利润，股份制银行和农商行受益明显。
行业投资逻辑
- 在宏观经济趋稳、债转股和资产证券化推进背景下，银行业盈利与资产质量有望改善。
- 预计2018年上市银行净利润增速在5%-10%之间，净息差降幅收窄甚至上升，不良率小幅回落。