20231102-国盛证券-晶澳科技-002459.SZ-2023三季报点评_着眼长期发展_海外优势依然稳固_3页_568kb

晶澳科技2023年三季报点评总结

公司近日发布2023年三季度报告。2023年前三季度实现营收59981亿元，同比增长216.1%；归母净利润6765亿元，同比增长105.62%。其中，2023年第三季度营收19138亿元，同比下降8.3%；归母净利润1951亿元，同比增长228.7%。公司强调N型产能加速布局，2023年末N型电池产能预计将超过57GW，支持长期发展。前三季度电池组件出货量达3763GW，海外市场占比52%，分销出货占比31%。

在海外市场开拓方面，与Solatio签订巴西供货协议，供货12GW光伏组件，并计划为多个巴西项目供货。同时，与PowernSun合作推进中东地区光伏资源开发，体现了全球市场的战略深化。技术创新方面，推出新一代高效组件DeepBlue40Pro，采用Bycium+钝化接触电池技术，量产转换效率达25.6%，组件功率最高630W，具备高功率、低成本优势，如72版型组件在BOS成本和LCOE上表现优异。

公司还实施了股票期权与限制性股票激励计划，授予2701名激励对象股票期权和11名对象限制性股票，以强化长期激励。同时，完成8960亿元可转债发行，用于多个产能扩张项目，如包头、曲靖、扬州等地的N型产品项目。

盈利预测方面，由于组件价格下调，调低了2023-2025年归母净利润预测至8870亿元、11139亿元、13106亿元，对应PE估值分别为81倍、64倍、55倍。维持“买入”评级，认为公司海外优势稳固，长期发展潜力大。风险包括光伏装机量不及预期、竞争格局恶化或订单增速下降，关注这些风险影响。

总结：公司财务表现强劲，但Q3出现营收下降，尽管净利润增长显著。海外扩张和技术创新是亮点，产能布局支持n型产品发展，维持买入评级。