券商财富管理转型系列报告之一：权益投资大时代，财富管理业务大有可为_22页_1mb

权益投资大时代，财富管理业务大有可为

核心内容概述

本报告分析了我国财富管理行业的发展现状与未来趋势，指出随着居民财富的积累和政策环境的变化，财富管理业务正迎来重要发展机遇。券商在这一转型过程中具有显著优势，尤其在具备客户基础和主动管理能力方面表现突出。报告还推荐了部分券商作为投资关注对象，并提出了相关风险提示。

主要观点

• 居民财富增长迅速：中国居民资产总额在2019年达到574.96万亿元，2000-2019年复合增长率为15.54%。
• 资产配置结构变化：居民资产配置由以房产为主的非金融资产向金融资产转移，尤其是权益类资产。
• 政策推动配置转型：在“房住不炒”和资管新规打破刚兑等政策背景下，居民配置权益资产的意识和需求迅速提升。
• 高净值客户偏好稳健：高净值客户更关注资产保值与传承，对专业投资顾问的需求明显。
• 新富人群信任投资顾问：新富人群虽然年轻且受教育程度高，但对投资顾问的信任度显著提升。
• 券商具备转型优势：具备客户基础和主动管理能力的券商在财富管理转型中更具竞争力。
• 基金投顾业务发展迅速：基金投顾业务资格不断扩容，为券商带来新的发展机会。

关键信息

1. 居民资产配置变化

• 2019年居民资产总额达574.96万亿元，2000-2019年复合增长率为15.54%。
• 居民资产结构由以住房为主转向金融资产，非金融资产占比从54%降至45%。
• 2020年底个人金融资产达205万亿元，预计2025年将达332万亿元。
• 2025年股票基金资产占比预计为21%，2015年为15%，呈上升趋势。

2. 高净值客户分析

• 2018年国内个人可投资金融资产在600万元以上的高净值人群达167万人，全球排名第二。
• 高净值人群中近一半年龄超过50岁，更偏好资产保值。
• 高净值人群对专业资产配置服务的需求上升，希望获得定制化、实时跟踪的建议。

3. 新富人群分析

• 年收入12.5-100万元、可投资资产小于700万元、平均年龄35.1岁的新富人群。
• 2020年新富人群财富健康状况全面提升，投资顾问信任度提升。
• 新富人群对理财产品偏好增加，投资行为更趋多元化。

4. 券商优势

• 客户基础：券商拥有广泛的客户群体和线下网点，具备良好的触达能力。
• 主动管理能力：券商在投研、产品设计、金融科技应用方面具有优势。
• 基金投顾业务：2020年有7家券商获批试点资格，2021年第二批6家券商加入，推动业务模式转型。

5. 代销金融产品收入增长

• 2020年券商代销金融产品净收入134.38亿元，同比增长148.76%，占经纪业务净收入比例提升至10.37%。
• 东方证券、中信证券、中信建投等券商代销收入增长显著。

6. 投资建议

• 推荐券商：
  • 中信证券（600030.SH）、中金公司（601995.SH）：具备金融科技投入、投研和产品设计优势，可提供一站式服务。
  • 东方财富（300059.SZ）：依托天天基金网流量优势，活跃用户数量行业领先，具备较强流量变现能力。

风险提示

• 基金投顾牌照获批进度不及预期。
• 宏观经济增速放缓，居民财富累积缓慢。
• 权益市场波动可能增加投资风险。

总结

随着中国居民财富的快速增长和政策环境的优化，财富管理业务正迎来快速发展期。券商凭借其客户基础、主动管理能力和金融科技优势，在财富管理转型中占据有利位置。基金投顾业务资格的不断扩容，为券商提供了更多发展机会。高净值客户和新富人群对专业财富管理服务的需求显著提升，推动券商在这一领域加大布局。报告建议关注头部券商和特色券商，以把握财富管理业务的发展机遇。同时，需警惕基金投顾牌照审批、宏观经济放缓和权益市场波动等风险。