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玉米类市场周报总结

核心内容概览

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现震荡走势，玉米期货先涨后跌，玉米淀粉则维持震荡格局。市场主要受国内外供需变化、天气因素、企业库存以及替代品价格影响。总体来看，短期波动较大，建议投资者保持观望态度。

主要观点

玉米市场

• 行情回顾：本周玉米期货主力2603合约收盘价为2226元/吨，较上周上涨4元/吨。
• 行情展望：
  • 国际供应：美玉米进入出口旺季，阶段性供应压力较高，但USDA将2025/26年度美玉米结转库存预测值下调至20.29亿蒲式耳，低于分析师预期，对美玉米价格形成支撑。
  • 国内供应：东北产区售粮进度偏快，低温天气有利于玉米脱粒，节前售粮周期延长，基层种植户惜售心理较强，多数粮源转移至粮库和贸易企业，剩余粮源质量较高，贸易商看涨后市。
  • 需求端：饲料企业已有一定库存，深加工企业库存偏低，但下游产品价格弱势，采购意愿不强。
• 期现市场：
  • 玉米现货均价为2351.76元/吨，与3月合约基差为+125元/吨。
  • 玉米3-5月价差为-29元/吨，处于同期中等水平。
  • 玉米期货总持仓量增加，净空持仓也有所上升。

玉米淀粉市场

• 行情回顾：本周玉米淀粉期货主力2603合约收盘价为2515元/吨，较上周上涨1元/吨。
• 行情展望：
  • 新季玉米上市量逐步增加，原料供应充足，行业开机良好，但供应端压力仍存。
  • 全国玉米淀粉企业库存总量为112.3万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.91%。
  • 随着元旦及春节备货需求的预期提升，部分下游客户重新采购玉米淀粉，提振需求。
  • 淀粉-玉米现货价差为410元/吨，与上周持平。
• 期现市场：
  • 玉米淀粉现货价格相对平稳，吉林报价2700元/吨，山东报价2800元/吨。
  • 玉米淀粉3月合约与现货基差为185元/吨。
  • 淀粉-玉米3月合约价差为289元/吨，处于同期中等水平。

关键信息汇总

供应端

• 港口库存：
  • 南方港口（广东）内贸玉米库存22.4万吨，环比增加3.30万吨；外贸库存27.8万吨，环比增加1.60万吨。
  • 北方四港玉米库存180.3万吨，环比增加1.1万吨；当周下海量82.7万吨，环比增加14.30万吨。
• 农户售粮进度：
  • 截至12月25日，全国主产区农户售粮总进度为45%，东北地区为44%，华北为40%，西北为61%。
  • 各主产区售粮进度较上周均有提升，部分省份同比也有增长。
• 进口情况：
  • 2025年11月中国普通玉米进口量达56.00万吨，为今年最高，环比增加20.00万吨，同比增加86.67%。
• 饲料企业库存：
  • 截至12月25日，全国饲料企业平均玉米库存天数为29.88天，环比减少0.10天，同比下降1.68%。

需求端

• 生猪存栏：
  • 三季度末全国生猪存栏43680万头，同比增加2.3%，环比增加2.9%。
• 能繁母猪存栏：
  • 截至10月末，能繁母猪存栏3090万头，环比减少1.12%。
• 养殖利润：
  • 自繁自养生猪养殖利润为-130.11元/头，外购仔猪养殖利润为-162.8元/头，均处于亏损状态。
• 淀粉及酒精企业利润：
  • 玉米淀粉加工利润（吉林）为-50元/吨。
  • 玉米酒精加工利润（河南）为-399元/吨，吉林为-767元/吨，黑龙江为-265元/吨。

替代品价差

• 小麦-玉米价差：本周小麦与玉米价差为164.41元/吨。
• 玉米淀粉-木薯淀粉价差：本周平均价差为712元/吨，环比收窄13元/吨。

期权市场分析

• 隐含波动率：玉米2603合约隐含波动率为11.32%，较上周回升1.04%，处于20日、40日、60日历史波动率中等水平。

瑞达期货研究院简介

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总结与策略建议

• 玉米及玉米淀粉市场短期波动较大，建议投资者保持观望。
• 关注国内玉米供应节奏、国际出口情况以及下游需求变化。
• 淀粉-玉米价差维持稳定，但整体供应压力仍存，需警惕价格回调风险。
• 替代品价格波动对玉米淀粉需求有一定影响，需密切关注木薯淀粉价格变化。