20220930-瑞达期货-玉米类市场周报_上市压力叠加宏观忧虑_玉米高位回落_22页_1mb

玉米类市场周报总结（2022.09.30）

核心内容概览

本周玉米及玉米淀粉市场整体呈现高位回落态势，市场情绪受全球经济衰退忧虑和新粮集中上市影响，但部分支撑因素如美玉米优良率、陈粮拍卖成交率回暖及物流成本上升仍对价格有所支撑。玉米淀粉市场则因库存压力降低和成本支撑而表现相对较强，但下游需求疲软限制其上涨空间。

主要观点

1. 玉米市场观点

• 价格走势：大连玉米期货主力01合约收盘价为2773元/吨，周比下跌55元/吨。
• 支撑因素：
  • 美玉米收割进度及优良率低于往年同期，支撑美玉米价格。
  • 俄罗斯可能在乌克兰地区举行公投，冲突风险上升，推高出口溢价。
  • 国内陈粮报价坚挺，贸易商惜售情绪较强。
  • 疫情导致物流受阻，运费成本上升，企业收购成本增加。
• 压制因素：
  • 陈稻定向拍卖成交率回暖，挤占玉米饲用需求空间。
  • 下游市场需求疲软，新粮集中上市后存在价格下调风险。
• 技术面：期价回落，关注60日均线支撑。

2. 玉米淀粉市场观点

• 价格走势：大连玉米淀粉期货主力11合约收盘价为2911元/吨，周比下跌12元/吨。
• 支撑因素：
  • 淀粉库存压力显著降低，企业库存降至81.4万吨。
  • 玉米现货价格坚挺，成本支撑增强。
• 压制因素：
  • 节后下游行业需求疲软，经销商随采随用。
  • 淀粉供大于求局面未变，走势弱于玉米。
• 技术面：期价弱于玉米，淀粉-玉米价差维持在262-286元/吨区间。

关键信息

1. 期现市场情况

• 玉米期货：总持仓量785092手，较上周增加3437手；主力合约期价与现货价基差为+67元/吨。
• 玉米淀粉期货：总持仓量212207手，较上周减少21203手；主力合约期价与吉林长春出厂价基差为+77元/吨。
• 净持仓变化：
  • 玉米期货前二十名净持仓由-62183转为+9299。
  • 玉米淀粉期货前二十名净持仓为-5363，较上周变化不大。

2. 供应端情况

• 玉米库存：
  • 广东港内贸玉米库存28万吨，较上周减少5.3万吨；外贸库存58.6万吨，较上周增加3.1万吨。
  • 北方四港玉米库存214.9万吨，周比减少20.5万吨；下海量31.9万吨，周比减少3.2万吨。
• 饲料企业玉米库存：
  • 全国平均库存天数35.10天，周环比增加3.40%，同比增加6.60%。
• 深加工企业玉米库存：
  • 全国深加工企业玉米库存204.6万吨，较上周下降6.19%。

3. 需求端情况

• 生猪存栏：二季度末生猪存栏43057万头，同比下降1.9%；8月末能繁母猪存栏环比增加，生猪有望进入下一养殖周期。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润799.35元/头，外购仔猪养殖利润803.41元/头，养殖利润由负转正。
• 深加工利润：
  • 玉米淀粉加工利润区域差异较大，河南为+10.15元/吨，黑龙江为-131.52元/吨。
  • 玉米酒精加工利润整体较好，全国平均为+146.35元/吨。

4. 价差变化

• 玉米期货1-5价差：报-62元/吨，处于同期中等水平。
• 玉米淀粉11-1价差：报-124元/吨，处于同期最低水平。
• 淀粉-玉米价差：期货价差262元/吨，现货价差286元/吨。

5. 替代品价差

• 小麦-玉米价差：报268.89元/吨，进口利润持续为负，不利于远期买船。
• 木薯淀粉-玉米淀粉价差：周度平均价差为964元/吨，环比小幅走缩4元/吨。

期权市场分析

• 隐含波动率：截至9月29日，玉米2301合约隐含波动率为14.21%，较上周上升1.25%，处于历史偏高水平。

交易提示与策略建议

• 玉米策略建议：暂且观望。
• 玉米淀粉策略建议：暂且观望。
• 交易提示：
  • 玉米：关注国内产量及下游需求变化。
  • 玉米淀粉：关注周三我的农产品网发布的淀粉企业开机及库存变化数据。

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