20250307-瑞达期货-玉米类市场周报_政策端继续发力_玉米期价震荡微涨_24页_1mb

玉米及玉米淀粉期货市场周报摘要

本周玉米期货主力2505合约价格震荡收高，由东北地区粮源供应紧张和政策收储预期支撑，市场情绪积极。期货和现货基差维持 moderate 负值。主要关注因素：

1. 美国玉米种植面积预增，叠加贸易局势紧张，美玉米价格回落，进口吸引力增强，但中国加征关税、巴西玉米价格竞争优势依然存在，贸易商更倾向等待巴西供应到港，短期进口压力有限。
2. 天气回暖及政策利多，国内北粮南运减少，港口库存连续上升，但深加工及饲料环节补库支撑市场看涨预期，当前库存玉米低于去年同期，整体供应偏紧预期较强。
3. 豆粃价格持续高位，对玉米替代效应压力暂缓，玉米淀粉加工利润及企业库存仍为迟疑观望因素。其他方面，生猪养殖困难加剧，代糖需求投射玉米供需紧张。

玉米淀粉则随着玉米价格上涨和下游水泥需求差异，开率小幅回升，库存量快速增加，淀粉价格同步上涨，期现基差小幅贴水。主要关注点：

1. 淀粉加工利润普遍下滑，库存水平远超往年，纸筒企业挺价意愿上升。
2. 地区贸易格局明显差异，加工环节成本高企，对市场消费情绪构成提振。
3. 豆粽价格水平触底反弹，得到水泥价格支撑，关键在于下游需求恢复力度及替代水果情况。

期货市场上，玉米主力合约呈现震荡收高走势，短期交易氛围为主，空头力量有所减弱；玉米淀粉主力合约亦同步上涨，关注库存及开机变化。主力合约显波幅略有扩大，整体处于历史合理区。

期权方面，玉米期权隐含波动率小幅度上行，反映出市场不确定性略增，对看涨期权进行短期布局需关注波动率变化。

后市展望：玉米方面，南美产量补充预期缓解进口担忧，但短期终端需求改善，市场普遍回暖逐利行动强烈；进口销售缓慢，但阶段性库向南移，国内玉米月的需求表强于供给，此将为玉米期货价格提供乐观面，需密切关注局部地区销售节奏以及进口巴西玉米到港量。玉米淀粉受原料玉米带动整体做多情绪仍较重，建议中期偏乐观，关注下游补库意愿。