20241103-天风证券-美格智能-002881.SZ-物联网需求复苏趋势再验证Q3收入加速增长_积极期待利润持续释放高增__3页_742kb

2024年三季报点评：收入高增，物联网复苏趋势明确，利润释放乐观

核心财务表现

• 三季度营收增长显著：公司前三季度营收218.2亿元，同比增长39.9%，其中三季度环比增长超19%。
• 净利润与扣非利润高速提升：前三季度净利润9.136亿元，同比增长33.05%；三季度净利润5.787亿元，扣非净利润5.858亿元，同比增长均超180%。

业务驱动力

• 智能网联车与海外5G业务贡献显著：智能网联车营收延续高增长；海外市场5G FWA及定制化IoT产品表现亮眼，前三季度海外营收同比增长50.4%。
• 高算力AI模组需求旺盛：产品系列覆盖入门级至旗舰级，SNM970模组综合AI算力达48Tops，成功落地行业首个大模型推理实例。

技术与产品布局

• 边缘算力为核心差异化方向：提供多层级AI算力解决方案，深度布局5G-A、边缘计算等先进技术。
• 物联网平台支撑终端创新：以5G+AIoT技术为基础，赋能终端应用场景升级，推动企业数字化转型。

投资建议与目标

• 调整盈利预测：维持“增持”评级，预计2024–2026年归母净利润分别达12/16/21亿元。
• 估值水平：对应市盈率分别为56/43/33倍，边缘计算长期成长空间广阔。

风险提示

• 业务拓展不及预期、需求复苏放缓、行业竞争加剧等风险仍存。