20171031-西部证券-电力行业月报_9月用电增速小幅提升_清洁能源发电表现亮眼_16页_1mb

报告摘要

9月用电增速小幅提升，清洁能源发电表现亮眼电力行业月报总结

核心内容

9月全社会用电量为5317亿千瓦时，同比增长 7.2%，用电量增速同比提高 0.3个百分点。然而，环比下降 11.3%，降幅高于2007-2016年同期平均环比下降 9.9%。前9月全社会用电量累计为46888亿千瓦时，同比增长 6.9%。

主要观点

二产用电贡献显著：9月一产、二产、三产和居民生活用电分别同比增长 3.0%、5.1%、11.9% 和 11.7%，对用电量增长的贡献度分别为 0.9%、45.5%、25.1% 和 28.5%。其中，二产用电量增长对整体用电量贡献最大。
四大高耗能行业用电增长：9月四大高耗能行业用电量同比增长 0.9%，增速比上年同期提高 0.3个百分点。其中，化工行业用电量同比增长 3.5%，建材行业增长 4.1%，黑色金属行业略有下降，有色金属冶炼行业下降 2.0%。
清洁能源发电表现亮眼：9月发电量同比增长 5.3%，其中水电同比增长 18.6%，核电增长 21.9%，风电增长 36.8%，太阳能增长 25.2%。清洁能源增速明显高于火电。
发电设备利用小时变化：9月全国发电设备平均利用小时为 308小时，同比减少 3小时。其中，火电利用小时 324小时，同比减少 20小时；水电、核电、风电利用小时分别同比增长 60小时、39小时 和 34小时。
电力装机增速放缓：截至9月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量同比增长 7.6%，增速同比放缓 3.2个百分点。其中，水电、火电、核电和并网风电装机分别同比增长 3.5%、5.1%、14.3% 和 12.8%。
电源投资持续负增长：1-9月全国主要发电企业电源工程完成投资 1728亿元，同比下降 13.1%。其中，水电、火电、核电和风电投资分别下降 4.1%、25.0%、10.3% 和 14.1%。清洁能源完成投资占比达 71.3%。
电网投资增速下滑：1-9月电网工程完成投资 3731亿元，同比增长 4.6%，增速较去年同期下降 27.0个百分点。

关键信息

用电量趋势：9月用电量增速小幅提升，但环比下降幅度较大，主要由于二产用电量环比下降幅度高于历史均值。
发电量结构：清洁能源发电量增速显著，火电发电量由正转负，为 -0.5%。
装机容量：前9月新增发电机组 9339万千瓦，同比多增 28.5%。火电、水电、风电和太阳能发电量均保持增长。
煤价趋势：动力煤价格高位盘整，预计年底煤价在 600元/吨 左右，煤企两次下调煤价，有利于降低煤电企业成本。
投资建议：建议关注 龙源电力 和 节能风电（风电）；长江电力 和 国投电力（水电）；华能国际 和 华电国际（火电）。