20180722-西部证券-电力行业周报_6月发电量增6.7_发改委推电力市场化交易_17页_808kb

电力行业周报总结

核心内容

• 6月发电量增长：全国6月发电量为5550.6亿千瓦时，同比增长6.7%，但增速较上月回落3.1个百分点。
• 火电与水电表现：火电同比增长6.3%，水电同比增长3.7%，两者增速均有所回落。而核电、风电和光伏发电量分别增长19.3%、11.4%和21.1%，增速显著提升。
• 发改委政策利好：发布《关于积极推进电力市场化交易进一步完善交易机制的通知》，鼓励电力市场化交易，支持用户与发电企业直接交易，推动清洁能源消纳。
• 电力板块表现：7月16日-7月20日，申万电力板块上涨3.62%，跑赢上证综指和沪深300指数。
• 个股表现：涨幅前五为华能国际（+12.48%）、上海电力（+11.71%）、浙能电力（+9.89%）、华电国际（+8.96%）和国投电力（+8.83%）；跌幅前五为*ST凯迪（-22.67%）、嘉泽新能（-11.24%）、天富能源（-4.83%）、东方市场（-2.15%）和富春环保（-1.47%）。

主要观点

• 火电行业：6月火电发电量增长6.3%，但增速环比下降。国家能源集团与多家重点电力企业签订三年长协合同，保障电煤供应。秦皇岛5500大卡现货煤价环比下降3%，预计短期内煤价仍偏弱，建议关注华能国际和华电国际。
• 清洁能源发电：6月新能源发电量增速加快，利好政策推动清洁能源进入交易市场，建议关注长江电力、国投电力、龙源电力、华能新能源、中国核电和中广核电力。
• 市场走势：电力板块整体表现优于大盘，部分龙头企业表现突出，但部分公司股价跌破净资产、定向增发价格及大股东增持价格，存在破发风险。
• 行业政策：发改委推动电力市场化交易，提高交易规模，促进清洁能源消纳，长期利好成本低的龙头企业。
• 行业风险：包括电力需求不及预期、煤价大幅上涨、水电来水不佳、电价下滑及利率波动等。

关键信息

电力行业数据

• 全国发电量：5550.6亿千瓦时，同比增长6.7%。
• 火电：同比增长6.3%，增速环比下降4.0个百分点。
• 水电：同比增长3.7%，增速环比下降3.2个百分点。
• 核电：同比增长19.3%，增速环比提升4.2个百分点。
• 风电：同比增长11.4%，增速环比提升4.7个百分点。
• 光伏发电：同比增长21.1%，增速环比提升6.3个百分点。
• 原煤产量：同比增长1.7%，增速环比下降1.8个百分点。

电力板块表现

• 周涨幅：3.62%，跑赢上证综指3.69个百分点，跑赢沪深300指数3.61个百分点。
• 涨幅前五公司：
  • 华能国际：+12.48%
  • 上海电力：+11.71%
  • 浙能电力：+9.89%
  • 华电国际：+8.96%
  • 国投电力：+8.83%
• 跌幅前五公司：
  • *ST凯迪：-22.67%
  • 嘉泽新能：-11.24%
  • 天富能源：-4.83%
  • 东方市场：-2.15%
  • 富春环保：-1.47%

交易数据

• 破发情况：
  • 19家公司股价跌破净资产。
  • 6家公司股价跌破最近1年定向增发价格。
  • 13家公司股价跌破最近1年大股东增持价格。
• 半年内解禁公司：包括富春环保等12家公司，其中上海电力解禁比例最高（53.28%）。

电煤价格及库存

• 秦皇岛5500大卡煤价：7月21日为651元/吨，环比下降3.0%。
• 电煤成交价：环比下降17元/吨。
• 秦皇岛煤炭库存：7月20日为668万吨，同比上升12.6%。
• 6大发电集团库存：7月20日为1518.92万吨，同比上升6.9%，可用天数为19天。

公司动态

• 人事激励：滨海能源董事长肖占鹏辞职，张虹霞代理董事长职务。
• 业务拓展：上海电力实施土耳其胡努特鲁燃煤电项目，公开发行超短期融资券。
• 资本运作：长江电力拟发行可交换公司债券，国投电力发行可续期公司债券，节能风电发行绿色公司债。
• 其他动态：包括公司业绩、投资情况、法律诉讼等。

风险提示

1. 电力需求不及预期：受经济周期影响，电力需求可能下降。
2. 煤价大幅上涨：火电成本受煤价影响大，存在煤价上涨风险。
3. 水电来水不佳：水电发电量受来水情况影响明显。
4. 电价下滑：市场化上网电价可能下降，影响盈利能力。
5. 利率风险：贷款利率波动可能影响公司盈利和项目建设成本。

重点推荐公司

总结

本报告对电力行业6月份的发电量、政策动态、市场表现及个股异动进行了全面分析。6月发电量同比增长，但增速放缓，火电和水电增速下降，而核电、风电和光伏发电量增速显著提高。发改委政策推动电力市场化交易，有利于清洁能源发电。电力板块整体表现优于大盘，部分龙头企业表现突出，但部分公司存在破发风险。火电公司需关注煤价波动，清洁能源公司受益于政策利好。行业风险包括电力需求、煤价、水电来水、电价及利率波动等。重点推荐华能国际、龙源电力、国投电力和金风科技等公司。