20171015-西部证券-电力行业周报_9月用电增速小幅提高_发改委要求煤炭保供稳价_14页_728kb

电力行业周报总结（2017年10月9日-10月14日）

核心内容

行业策略

• 9月用电增速小幅提高：全国全社会用电量同比增长7.2%，增速较8月加快0.8个百分点。其中，第二产业用电增速提高明显，达到5.1%，而第三产业和居民生活用电增速也有所提升。
• 政策支持：发改委召开煤电直购直销座谈会，强调煤炭保供稳价、促进直接交易、提高中长协质量和数量，以及鼓励煤电联营。这些政策有利于火电企业降低燃料成本，2018年初电价仍有上调预期。
• 投资建议：
  • 火电：关注对煤价下跌、电价上涨利润较敏感的华能国际、华电国际。
  • 水电：由于来水情况改善，建议关注长江电力、国投电力、桂冠电力。
  • 风电：弃风率下降，风电利用小时和发电量持续高增长，2018年将有大量抢装，建议关注龙源电力、节能风电。

周热点新闻

9月份全社会用电量

• 9月全社会用电量5317亿千瓦时，同比增长7.2%。
• 1-9月全社会用电量累计46888亿千瓦时，同比增长6.9%。

发改委座谈会

• 强调保供稳价、增加产能、促进直接交易、提高中长协质量和数量。
• 鼓励煤电联营，控制煤炭进口，增加煤炭企业社会责任。

行情回顾

• 电力板块：10月9日至13日，电力板块上涨1.90%，跑赢上证综指0.66个百分点，跑输沪深300指数0.31个百分点。
• 涨幅前五：甘肃电投（+36.54%）、赣能股份（+7.34%）、闽东电力（+6.64%）、豫能控股（+5.96%）、文山电力（+5.48%）。
• 跌幅前五：银星能源（-11.27%）、长源电力（-1.66%）、深南电A（-1.18%）、天富能源（-0.63%）、明星电力（-0.53%）。
• 亮点：甘肃电投因三季度来水较好，预计前三季度净利约为2.2-2.4亿元，为去年同期的32-34倍。

交易数据监控

• 市净率：皖能电力市净率0.98倍，股价跌破每股净资产。
• 定向增发价格：豫能控股、吉电股份、漳泽电力、银星能源股价跌破最近1年定向增发价格。
• 大股东增持价格：吉电股份、湖南发展股价跌破大股东增持价格。

风险提示

• 煤价大幅上涨
• 电力需求不及预期
• 水电来水较差

行业机会监控

行业需求

• 9月全社会用电量增长7.2%，1-9月累计增长6.9%。
• 第二产业用电增长5.1%，第三产业增长11.9%，居民生活用电增长11.7%。

行业政策

• 国家能源局推动农林生物质热电联产，控制只发电不供热项目。
• 发改委、能源局要求全面开展天然气储气调峰设施建设运营情况自查和整改。
• 浙江省电力体制改革试点方案发布，计划建立以电力现货市场为主体、电力金融市场为补充的省级电力市场体系。
• 重庆市推动电能替代，力争2020年前淘汰1000蒸吨燃煤锅炉。
• 四川省加强农林生物质发电项目管理，限制生态功能区项目布局。

公司动态

业务拓展

• 华光股份：与乐平市委农村工作部签署PPP合同，投资约4.8亿元建设生活垃圾焚烧发电项目。
• 东方能源：与康盛能源签署地热项目战略合作框架协议。
• 乐山电力：2.12亿股股票于10月13日上市流通。

资本运作

• 银星能源：修订发行股份购买资产预案，拟购买银仪风电50%股权。
• 浙能电力：非公开发行可交换公司债券，拟募集不超过100亿元。
• 漳泽电力：转让上海融资租赁公司20%股权，融资3亿元。
• 天富能源：短期融资券注册事项获准，注册资金6亿元。
• 华电能源：关停富热电厂1-6号机组，获得政府补贴资金1691万元。

经营数据

• 中国核电：前三季度累计商运发电量748.09亿千瓦时，同比增长16.64%。
• 长江电力：三季度发电量同比增长3.66%。
• 乐山电力：前三季度发电量同比减少8.30%，售电量增加2.19%。
• 岷江水电：前三季度发电量同比增长4.31%，售电量减少29.61%。
• 上海电力：前三季度发电量增长5.96%，其中风电增长95.64%。
• 国投电力：前三季度发电量增长7.44%，上网电价略有下降。
• 桂冠电力：前三季度发电量减少9.14%，其中火电减少23.09%，风电增长13.52%。

其他动态

• 国家电投重组：将加快改制上市和混改步伐，推进资产证券化。
• 行波堆中美合资公司成立：环球创新核能技术有限公司成立，计划未来20年分阶段实施行波堆电站建设。
• 哈萨克斯坦向中国出口天然气：与中方签署协议，计划从10月15日起每年出口50亿立方米天然气。

行业评级

• 行业评级：超配
• 前次评级：超配
• 评级变动：维持

联系方式

• 分析师：
  • 王艳茹：S0800517050001，021-38584240，wangyanru@research.xbmail.com.cn
  • 陈旭：S0800117050045，021-38584235，chenxu@research.xbmail.com.cn
  • 王剑：S0800117090009，wangjian@research.xbmail.com.cn

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