20230830-开源证券-凌云光-688400.SH-中小盘信息更新_Q2业绩小幅承压_工业视觉及数字人业务未来可期_4页_887kb

凌云光研究报告总结

公司概述

凌云光（股票代码：688400SH）是一家专注于机器视觉领域的公司。评级为买入（维持），当前股价24.35元。2023年上半年实现营业收入1283亿元，同比小幅下降4.2%，归母净利润91亿元，同比增长1491%。

财务表现

• 2023年上半年，营收1283亿，净利润91亿元。
• 单二季度，营收733亿元，净利润81亿元。
• 营收和净利润增长率分别为-4.2%和+1491%，体现了扭亏为盈的趋势。

业务分析

公司业务主要由新能源、元宇宙和消费电子三大板块驱动：

• 新能源领域，营收同比增长60.59%，扩展至隔膜检测和光伏检测等领域。
• 元宇宙领域，子公司元客视界业务增长37.62%，服务范围扩展到数字内容创作。
• 消费电子领域，营收增长17.68%，推进国产替代并进入东南亚市场。

技术创新

公司持续投入研发：

• 获得工业数据集平台FBrain，填补视觉大模型空白。
• 开发光场建模和运动捕捉系统，提升数字人制作效率，从1个月缩短至几日。
• 应用AIGC技术优化语音和动画生成，增强长期竞争力。

估值与预测

• 2023-2025年，预计归母净利润为22亿元、31亿元、39亿元，对应EPS分别为0.48元、0.68元、0.84元，PE分别为509倍、359倍、289倍。
• 维持“买入”评级，但下调业绩预测，预计收入和净利润增长率分别为12.8%和18%。

风险提示

主要风险包括：大客户流失可能导致收入波动；产品毛利率下降可能压缩利润；市场竞争加剧可能影响业务增长。

其他信息

分析师任浪预测公司未来受益于智能制造和数字经济需求，发展空间广阔，但需关注风险因素。