20230225-开源证券-凌云光-688400.SH-中小盘信息更新_业绩快报符合预期_股票激励计划彰显长期发展信心_4页_703kb

报告摘要

凌云光（688400.SH）总结

核心内容概览

凌云光（688400.SH）是一家专注于机器视觉技术的高科技企业，2023年2月25日发布的投资报告维持“买入”评级，表明公司具备良好的增长潜力和投资价值。报告基于公司2022年业绩快报，分析了其财务表现、业务结构、研发进展及未来发展前景。

主要观点

业绩表现：2022年公司实现营业收入27.50亿元，同比增长12.88%；归母净利润2.01亿元，同比增长6.88%。公司业绩增长符合预期，但因首发募集资金到账，总资产增长显著，达49.98亿元，同比增长92.20%。
盈利预测：基于业绩快报，公司2022年归母净利润预测为2.01亿元（-0.2亿元），2023年和2024年预计分别为2.80亿元和3.85亿元，EPS分别为0.61元和0.83元。
估值指标：当前股价为28.12元，对应PE为56.8倍，预计2023年PE为47.6倍，2024年PE为34.6倍，估值持续下降，显示市场对其未来增长的预期提升。
业务结构优化：公司通过业务结构调整，提升了整体盈利能力，同时在电子制造、新能源及文化元宇宙三大赛道均有显著增长。
股票激励计划：公司于2023年2月23日发布股票激励计划，拟授予600万股限制性股票，旨在激励核心员工，增强公司长期发展动力。

关键信息

2022年业绩表现

指标	金额（亿元）	同比变化
营业收入	27.50	+12.88%
归母净利润	2.01	+6.88%
总市值	130.34	-
流通市值	24.58	-
总股本	4.64	-
流通股本	0.87	-
换手率（近3个月）	240.43%	-

2022-2024年财务预测

指标	2022E（亿元）	2023E（亿元）	2024E（亿元）
营业收入	27.50	37.55	46.89
归母净利润	2.01	2.80	3.85
EPS（摊薄）	0.49	0.61	0.83
P/E（倍）	56.8	47.6	34.6
ROE（%）	7.5	13.8	15.8

业务结构与增长

电子制造：2022年收入同比增长超过60%，加速产品创新与进口替代，扩大在A产业链的市场份额，同时服务国内智能制造升级。
新能源：快速构建产品布局，完成头部企业供应链认证，进入相关供应商名单，2022年收入同比增长约30%。
文化元宇宙：与央视、咪咕、腾讯等战略客户合作，成功应用于春晚、冬奥会、世界杯等大型活动，取得良好效果，2022年收入同比增长约30%。

股票激励计划

拟授予限制性股票600万股，其中首次授予500万股，占公司总股本的1.08%；预留100万股，占0.22%。
授予价格不低于14.08元/股，激励对象为公司核心骨干人员，共234人，约占员工总数的11.40%。
目的是加强人才激励，推动公司长期发展。

风险提示

大客户流失风险
产品毛利率下降风险
市场竞争加剧风险

估值与财务比率

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率（%）	22.7	38.8	27.7	24.3	24.9
毛利率（%）	34.6	33.4	35.1	35.4	36.0
净利率（%）	7.5	7.1	7.7	7.6	8.3
ROE（%）	9.9	11.0	7.5	13.8	15.8
P/E（倍）	98.8	75.8	56.8	47.6	34.6
P/B（倍）	9.8	8.4	7.3	6.5	5.5
EV/EBITDA	64.7	50.9	35.9	31.3	22.3

结论

凌云光在2022年实现了稳健增长，业绩表现符合预期。公司通过加大研发投入，积极布局电子制造、新能源和文化元宇宙三大赛道，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。股票激励计划的推出进一步巩固了核心人才，增强了公司长期发展的信心。尽管面临一定的市场风险，但整体估值合理，投资评级为“买入”，显示出市场对其未来发展的看好。

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