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EG主港加速去库中总结

核心内容概述

本文档主要分析了乙二醇（EG）市场的近期表现及未来趋势，重点围绕价格变动、生产利润、库存变化及下游需求等方面展开。整体来看，EG市场呈现去库趋势，供应端受限，需求端疲软，但短期内受中东局势影响，原料供应趋紧，对市场有一定支撑。

主要观点

价格与基差

• EG主力合约昨日收盘价为4833元/吨，环比上涨69元/吨，涨幅1.45%。
• EG华东现货价格为4950元/吨，环比上涨75元/吨，涨幅1.54%。
• EG华东现货基差为127元/吨，环比上涨7元/吨，显示现货价格高于期货价格，市场存在一定的贴水。

生产利润

• 乙烯制EG生产毛利为-176美元/吨，环比上涨3美元/吨。
• 煤基合成气制EG生产毛利为-82元/吨，环比下降50元/吨。
• 甲醇制EG生产毛利为-500元/吨，呈现较大亏损，但部分月份有所回升。

国际价差

• **EG国际价差（美国FOB-中国CFR）**数据未完整提供，但整体显示国际市场对EG价格的影响较小，国内价格相对独立。

下游产销及开工

• 长丝和短纤产销数据未提供完整，但显示聚酯行业整体开工率较低，库存压力较大，下游需求疲软。
• 聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷等数据表明，聚酯行业开工率维持中低位，整体产能利用率不高。

库存数据

• EG华东主港库存为77.3万吨，环比下降6.2万吨，显示主港库存持续去化。
• 本周到港计划偏少，预计EG主港库存将继续下降。
• 各港口库存显示，张家港、宁波港、江阴+常州港及上海+常熟港库存均呈现下降趋势，部分港口库存下降显著。

关键信息

供应端

• 国内乙二醇负荷维持中低位运行，主要由于上游原料供应稳定性担忧。
• 海外乙二醇装置负荷因中东局势影响而下降至低位，4-5月中东货源面临阶段性断档，进口到港量明显回落。
• EG出口增加，6月进口能否恢复仍存不确定性。

需求端

• 聚酯和织造行业落实减产，下游价格跟涨乏力，整体库存压力偏高。
• 刚需采购维持，但长丝库存压力较大，若中东局势持续，开工率或进一步下降。

库存变化

• 主港去库拐点显现，库存连续下降，港口去化加速。
• 各港口库存显示，整体库存下降趋势明显，部分港口库存下降显著，反映出市场去库速度加快。

策略建议

• 单边策略：谨慎逢低做多套保，短期供应恢复仍需时间，4-6月去库格局不变。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响乙二醇成本及下游聚酯行业利润。
• 煤价大幅波动：煤基合成气制EG成本受煤价影响较大。
• 宏观政策超预期：可能对市场供需产生重大影响。
• EG装置变动超预期：装置开工率变化可能影响市场供应。

图表概览

• 图1：乙二醇华东现货价格趋势图
• 图2：乙二醇华东现货基差趋势图
• 图3：乙烯制EG毛利润趋势图
• 图4：煤基合成气制EG毛利润趋势图
• 图5：石脑油一体化制EG毛利润趋势图
• 图6：甲醇制EG毛利润趋势图
• 图7：EG总负荷趋势图
• 图8：EG合成气制负荷趋势图
• 图9：EG国际价差趋势图
• 图10：长丝产销趋势图
• 图11：短纤产销趋势图
• 图12：聚酯负荷趋势图
• 图13：直纺长丝负荷趋势图
• 图14：涤纶短纤负荷趋势图
• 图15：聚酯瓶片负荷趋势图
• 图16：EG华东港口库存趋势图
• 图17：EG华东港口库存趋势图
• 图18：EG张家港库存趋势图
• 图19：EG宁波港库存趋势图
• 图20：EG江阴+常州港库存趋势图
• 图21：EG上海+常熟港库存趋势图
• 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数趋势图
• 图23：EG华东港口日出库量趋势图

分析团队

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系信息

• 联系人：刘启展（F03140168）、梁琦（F03148380）
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