> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东负荷低位，EG主港去库拐点已现 ## 核心内容 本报告主要分析乙二醇（EG）近期市场动态，包括价格走势、生产利润、库存变化及供需基本面，同时提出相关投资策略与风险提示。 ## 主要观点 ### 1. 价格与基差 - EG主力合约昨日收盘价为5706元/吨，环比上涨8.96%。 - EG华东现货价为5610元/吨，环比上涨9.89%。 - EG华东现货基差为63元/吨，环比上涨2元/吨。 - 价格上涨主要受沙特朱拜勒工业区遭袭击消息影响，叠加EG进口缩减预期。 ### 2. 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产毛利为-275美元/吨，环比上涨8美元/吨。 - 煤基合成气制EG生产毛利为440元/吨，环比上涨27元/吨。 - 中东乙二醇开工率降至45.4%，为近年最低水平；沙特开工率降至44.2%。 - 供应端因原料供应不稳定，国内EG负荷下降。 ### 3. 国际价差 - EG国际价差（美国FOB-中国CFR）显示美国EG价格相对较高，中国进口成本相对较低。 ### 4. 下游产销及开工 - 聚酯及织造负荷开始下降，下游价格跟涨乏力，减产负反馈出现。 - 织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持。 - 若中东局势持续紧张，下游开工或进一步下降。 ### 5. 库存数据 - EG华东主港库存为103.4万吨，环比下降4.1万吨，主港去库拐点已现。 - 本周主港计划到港量约4.8万吨，副港到船计划0.6万吨，到港量大幅下降。 - 预计本周主港库存将继续下降，社会库存去化将明显加速。 ## 关键信息 - **进口依赖度**：中国EG进口依赖度约25%，其中66%来自沙特、科威特、阿曼、伊朗、阿联酋，合计约512万吨。 - **出口询盘**：近期EG出口询盘明显增加。 - **库存趋势**：主港库存去库拐点已现，预计4月库存将减少40万吨。 - **策略建议**： - **单边策略**：谨慎逢低做多套保。 - **跨期策略**：供应影响下7-9正套。 - **跨品种策略**：暂无。 ## 风险提示 - 原油价格波动 - 煤价大幅波动 - 宏观政策超预期 - EG装置变动超预期 ## 研究员信息 - **梁宗泰** 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 - **陈莉** 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 ## 联系人信息 - **杨露露** 从业资格号：F03128371 - **刘启展** 从业资格号：F03140168 - **梁琦** 从业资格号：F03148380 ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随时间变化。 - 投资者应自行判断，不承担依据本报告所造成的一切后果。 - 报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com