20260507-华泰期货-化工日报_主港延续去库_EG基差走强_9页_2mb

乙二醇市场总结

核心内容

本报告分析了乙二醇（EG）近期市场表现及影响因素，重点包括价格走势、基差变化、生产利润、库存情况及供需逻辑，并提出了相应的投资策略与风险提示。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约价格：昨日收盘价为5162元/吨，较前一交易日上涨89元/吨，涨幅1.75%。
• EG华东现货价格：昨日为5280元/吨，较前一交易日上涨90元/吨，涨幅1.73%。
• EG华东现货基差：为136元/吨，环比上涨8元/吨，显示现货价格相对期货合约走强。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：-184美元/吨，环比上升27美元/吨，表明该工艺利润有所改善但仍未盈利。
• 煤基合成气制EG毛利：312元/吨，环比上升33元/吨，显示该工艺利润稳定增长。
• 石脑油一体化制EG毛利：数据未具体说明，但整体显示煤基工艺更具盈利优势。
• 甲醇制EG毛利：数据未具体说明，但整体利润表现优于乙烯工艺。
• EG总负荷：处于中低位运行，显示供应端存在不确定性。
• 合成气制EG负荷：同样处于低位，说明该工艺产能释放有限。

3. 国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：图9显示国际价差变化，反映海外供应紧张及运输成本上升，对国内EG价格形成支撑。

4. 下游产销及开工

• 长丝产销：图10显示产销情况，整体处于低位，说明需求疲软。
• 短纤产销：图11显示产销数据，同样处于低位，需求端承压。
• 聚酯负荷：图12显示聚酯负荷下降，显示下游开工率较低。
• 直纺长丝负荷：图13显示负荷下降，说明部分企业减产。
• 涤纶短纤负荷：图14显示负荷下降，需求疲软。
• 聚酯瓶片负荷：图15显示负荷下降，显示聚酯行业整体开工率偏低。

5. 库存数据

• MEG华东主港库存：83.5万吨，环比下降4.8万吨，主港库存持续去化。
• 无外轮接港计划：5.6~5.10期间无外轮接港，预计库存将继续下降。
• 港口库存分布：包括张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港等，均显示库存下降趋势。
• MEG原料库存天数：图22显示库存天数下降，表明聚酯企业原料库存紧张。

关键信息

• 供需逻辑：国内供应端因原料供应稳定性担忧，EG负荷处于中低位；海外供应受中东局势影响，装置负荷下降，进口货源减少，EG出口增加。
• 库存去化：主港库存持续下降，显示市场去库趋势明显，短期供应偏紧。
• 价格支撑：EG现货价格相对期货合约走强，基差扩大，表明市场对EG未来价格预期偏乐观。
• 投资策略：建议谨慎逢低做多套保，短期供应恢复仍需时间，库存去化格局不变。
• 风险提示：包括原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期等。

结论

综上所述，EG市场当前处于去库阶段，现货价格与基差均有所走强，显示市场对供应紧张的预期。生产端方面，煤基工艺利润稳定，乙烯工艺仍亏损。下游需求疲软，聚酯和织造行业减产，库存压力偏高。整体来看，EG市场在短期内仍受供应偏紧及国际局势影响，建议投资者谨慎操作，关注库存变化及政策动向。