20220826-瑞达期货-沪锌市场周报_能源危机扰动持续_沪锌期价震荡上行_20页_1mb

沪锌市场周报总结

核心内容

本周沪锌市场受到能源危机和高温干旱等多重因素影响，锌价呈现震荡上行趋势。国内和海外锌冶炼成本上升，部分冶炼厂因限电或成本压力减产或停产，导致精炼锌供应受限。同时，国内进口矿陆续到厂，港口库存增加，缓解了部分供应压力。下游需求方面，8月为传统淡季，需求疲软，但9月消费旺季有望带动需求回升，政策托底也提供了一定支撑。库存方面，LME锌库存维持低位，国内锌锭库存低位去化，显示市场供应紧张。

主要观点

1. 期价走势

• 沪锌主力合约：本周上涨，截至2022年8月26日，收盘价为25800元/吨，较8月19日上涨940元/吨，涨幅3.78%。
• 伦锌：截至2022年8月25日，收盘价为3565美元/吨，较8月19日上涨83美元/吨，涨幅2.38%。
• 沪伦比值：截至2022年8月26日，沪伦比值为7.19，较8月18日上涨0.13。

2. 持仓变化

• 沪锌前20名净持仓：截至8月26日为3431手，较8月19日增加6980手。
• 沪锌总持仓：截至8月26日为282547手，较8月19日增加20730手，增幅7.92%。

3. 价差变化

• 铝锌价差：截至8月26日为6940元/吨，较8月19日增加505元/吨。
• 铅锌价差：截至8月26日为10780元/吨，较8月19日增加880元/吨。

4. 现货市场

• 国内现货价：0#锌锭现货价为26000元/吨，较8月19日上涨980元/吨，涨幅3.92%。
• 现货升水：截至8月26日为245元/吨，较上周上涨40元/吨。
• LME近月与3月价差：截至8月25日为76.75美元/吨，较8月18日增加16.25美元/吨。

5. 库存情况

• LME库存：截至8月25日为77125吨，较8月18日增加2175吨，增幅2.9%。
• 上期所库存：截至8月26日为90288吨，较上周减少5918吨，降幅6.15%。
• 国内社会库存：截至8月25日为113600吨，较8月18日减少11800吨，降幅9.41%。
• 上期所仓单：截至8月26日为68168吨，较8月19日减少11526吨，降幅14.46%。

6. 上游供应情况

• 全球锌矿产量：2022年6月为109.58万吨，环比增长2.62%，同比下降1.82%。
• 中国锌矿进口量：2022年7月为292549.54吨，环比下降0.27%，同比增加3.99%。
• 锌精矿加工费：截至8月19日，南方地区为3400元/吨，北方地区为3700元/吨，进口TC为200美元/吨，均与上周持平。

7. 精炼锌供应情况

• 全球精炼锌供应：2022年6月产量为113.2万吨，消费量为113.34万吨，缺口0.14万吨。
• WBMS报告：2022年1-5月全球锌市供应过剩21.8万吨。
• 中国精炼锌产量：2022年7月为52.2万吨，同比减少7.1%；1-7月累计产出378.3万吨，同比减少2.5%。
• 精炼锌进口量：2022年7月为1982.27吨，同比减少93.94%。

8. 下游需求情况

• 镀锌板产量：2022年1-7月国内主要企业镀锌板产量为1526.26万吨，同比增加6.13%；销售量为1467.25万吨，同比增加5.58%；库存为59.21万吨，同比增加28.36%。
• 房屋新开工面积：2022年1-7月为76066.76万平方米，同比减少36.05%。
• 房地产开发企业到位资金：2022年1-7月为88770.37亿元，同比减少25.4%。
• 冰箱产量：2022年7月为728.76万台，同比减少2.1%；1-7月累计产量为4881.66万台，同比减少5.9%。
• 空调产量：2022年7月为1829.92万台，同比增加0.6%；1-7月累计产量为14078.78万台，同比增加1.1%。
• 汽车产销：2022年7月中国汽车销售量为2420058辆，同比增加29.86%；产量为2454586辆，同比增加31.76%。

9. 期权市场分析

• 隐含波动率：锌期权隐含波动率下行，显示市场对后市走势预期趋于平稳。
• 历史波动率：锌期权历史波动率也有所下降。
• 投资建议：鉴于后市锌价预计震荡上涨，可考虑买进看涨期权以增加收益。

关键信息

• 供应端：全球及国内精炼锌产量同比减少，供应紧张。
• 需求端：8月需求疲软，9月有望改善，但需时间。
• 库存：LME库存维持低位，国内库存低位去化。
• 价格走势：沪锌与伦锌期价均上涨，沪伦比值略有上升。
• 持仓变化：沪锌持仓量增加，显示市场关注度上升。
• 价差：铝锌、铅锌价差扩大，显示市场对锌的偏好。
• 期权策略：建议买进看涨期权以应对可能的上涨趋势。

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