20220819-瑞达期货-沪锌市场周报_能源危机扰动加重_沪锌期价高位震荡_20页_1mb

沪锌市场周报总结（2022.8.19）

核心内容概览

本周沪锌市场整体呈现高位震荡态势，主要受能源危机影响，欧洲锌冶炼厂因高能源成本关闭检修，导致海外供应减少，推动锌价上涨。国内方面，冶炼厂因硫酸等副产品价格下跌，成本压力加大，加工费有所上调，叠加部分地区限电影响，精炼锌产量受限。需求端则表现疲软，传统消费淡季导致下游接货情绪不佳，但汽车产销数据同比上涨，对市场有一定支撑。

主要观点

• 价格走势：沪锌主力合约本周高位震荡，伦锌跌幅较大，沪锌跟涨。
• 供需格局：全球锌矿产量同比下降，但进口量增加；国内精炼锌产量同比减少，供应偏紧。
• 库存情况：上期所精炼锌库存大幅增加，社会库存小幅上升，但未出现稳定累库迹象。
• 价差变化：铅锌价差扩大，显示锌相对铅更具投资价值。
• 下游需求：房地产市场持续低迷，房屋新开工面积和到位资金同比下滑；基建投资同比增加，对锌需求有一定支撑；空调产量同比增加，而冰箱产量下降，显示部分工业需求有所改善。
• 期权市场：隐含波动率下行，市场预期锌价震荡上涨，建议买进看涨期权以增加收益。

关键信息

期现市场情况

• 沪锌收盘价：2022年8月19日收盘价为24860元/吨，较8月12日下跌1.19%。
• 伦锌收盘价：2022年8月18日收盘价为3482美元/吨，较8月12日下跌4.77%。
• 沪伦比值：截至8月19日，沪伦比值为7.06，较8月11日上涨0.15。
• 持仓变化：沪锌前20名净持仓减少8542手，总持仓增加3489手，增幅1.35%。
• 仓单变化：上期所仓单增加30.56%，LME仓单增加6.31%。
• 现货价格：国内0#锌锭现货价为25020元/吨，较8月12日下跌1.96%；现货升水为205元/吨，较上周下降130元/吨。
• LME升贴水：LME锌近月与3月价差为60.5美元/吨，较8月11日减少35.25美元/吨。

供应端分析

• 全球锌矿产量：2022年5月全球锌矿产量为107.53万吨，环比增长5.97%，同比下降2.94%。
• 国内锌矿进口：2022年6月锌矿进口量同比增加25.48%。
• 精炼锌产量：2022年7月国内精炼锌产量为52.2万吨，同比减少7.1%；1-7月累计产量同比减少2.5%。
• 精炼锌出口：2022年6月精炼锌出口量同比大幅增加1162.6%。

下游需求分析

• 镀锌板：1-6月产量同比增加6.36%，销售量增加4.77%，库存增加64.72%；6月进出口量同比减少。
• 房地产：1-7月房屋新开工面积同比减少36.05%，竣工面积减少18.1%；到位资金同比减少25.4%，个人按揭贷款减少25.2%。
• 基建投资：1-7月基建投资同比增加9.58%，对锌需求形成支撑。
• 家电行业：冰箱产量同比减少5.9%，空调产量同比增加1.1%。
• 汽车行业：7月汽车产销同比分别增加31.76%和29.86%，对锌需求有所拉动。

期权市场分析

• 隐含波动率：锌期权隐含波动率下行，市场对后市锌价震荡上涨预期增强。
• 操作建议：可考虑买进看涨期权以增加收益。

总结

综上所述，本周沪锌市场在能源危机和国内供应偏紧的背景下，呈现高位震荡走势。虽然下游需求整体疲软，但部分行业如汽车和基建表现较好，对锌价形成一定支撑。建议投资者关注沪锌zn2209合约在24300-25600区间内的交易机会，注意控制风险。同时，期权市场波动率下行，可考虑策略性买涨操作。