20240204-华泰期货-聚烯烃月报_节前补库结束_聚烯烃区间震荡_27页_1mb

聚烯烃2024年2月月报核心总结

市场分析

• 价格走势：1月聚烯烃呈现区间震荡，价格月中回落后反弹，但预计2月将窄幅震荡，整体偏弱。
• 原油影响：国际原油震荡运行，支撑有限。
• 供需情况：
  • 炼厂开工偏稳，国内部分存量装置回归，但整体开工率同比偏低。
  • 成本支撑方面，原油制聚烯烃利润下行，PDH制PP利润修复至盈亏平衡线，但PDH开工仍处低位。
  • 库存方面，石化厂库存降至低位，中下游库存小幅提升，节前备货基本完成，需求提振空间有限。
• 需求端：下游需求走弱，塑编、农膜、包装膜开工大幅下滑，工厂维持刚需采购。

核心观点

• 预测：2月聚烯烃整体偏弱，预计窄幅震荡。
• 进口窗口：LL和PP进口窗口关闭，但PP出口窗口打开。
• 风险因素：原油价格波动、新增产能投产进度、宏观政策力度。

策略建议

• 短期：观望为主，谨慎操作。
• 关注点：库存变化、利润修复进度、需求恢复情况。

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