20251107-五矿期货-聚烯烃月报_聚烯烃估值低位_等待原油反弹驱动_63页_4mb

聚烯烃月报总结

本月聚烯烃（PE和PP）估值处于历史低位，主要受原油价格影响。OPEC+宣布2026年第一季度暂停产量增长，预示原油价格底部已现，等待原油反弹将驱动聚烯烃大幅上升。

供应方面，PE产能利用率83.3%，环比下降，计划产能仅40万吨，供应压力缓解；PP产能利用率78.55%，环比上涨，计划产能145万吨，供应压力较大。整体聚烯烃供应分歧明显。

需求方面，季节性旺季到来，PE下游开工率45%，需求较好；PP下游开工率52.61%，与往年相比无亮点，需求预期中性偏弱。

库存及成本端，聚烯烃上中游库存高位去化，成本端油价下跌，甲醇等原料价格下行，市场供需双弱。

策略推荐逢低做多LL-PP价差。PE价格参考区间6600-6900元/吨，PP参考区间6300-6600元/吨。

风险提示PE进口大幅上升，PP出口大幅上升可能抑制价格涨幅。整体基本面矛盾集中在估值低位，需关注原油反弹驱动。

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