> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宁波银行（002142）2025年年报及2026年一季报总结 ## 核心内容概述 宁波银行在2025年及2026年一季度实现了营收和净利润的稳步增长，展现出良好的经营能力和战略执行力。公司通过优化贷款结构、加强负债成本管理、提升中间业务收入等手段，有效推动了业绩增长，并在资产质量、风险控制等方面保持行业领先水平。 ## 主要观点 - **业绩表现强劲**：2025年公司营收达到719.69亿元，同比增长8.01%；归母净利润为293.33亿元，同比增长8.13%。2026年一季度营收和净利润分别同比增长10.21%和10.30%，重回双位数增长通道。 - **资产规模稳健扩张**：截至2025年末，客户贷款及垫款总额达1.73万亿元，同比增长17.43%。其中，对公贷款增长显著，同比增长30.45%至1.07万亿元，成为主要增长引擎。 - **负债结构优化显著**：客户存款达2.02万亿元，同比增长10.27%，活期存款新增占比达70.84%，有效推动存款付息率下行，负债成本管理能力突出。 - **净息差保持韧性**：2025年净息差为1.74%，同比减少12BP；2026年一季度年化净息差为1.73%，同比减少1BP。净利息收入成为营收增长的核心驱动力。 - **中间业务收入高增**：2025年手续费及佣金净收入同比增长30.72%至60.85亿元，代理类业务收入同比增长35.68%至65.67亿元。2026年一季度中间业务收入同比增长81.72%至25.75亿元，财富管理业务进入收获期。 - **资产质量保持领先**：2025年末不良贷款率维持在0.76%，对公不良率为0.23%，个贷不良率为1.94%。拨备覆盖率高达369.39%，风险抵补能力充足。 - **投资建议**：太平洋证券维持“买入”评级，预计公司2026-2028年营业收入和归母净利润将分别增长10.51%、10.95%、11.99%和10.96%、11.37%、12.81%，每股净资产稳步提升，PB估值持续下降。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 719.69 | 795.36 | 882.49 | 988.31 | | 营业收入增长率（%） | 8.01% | 10.51% | 10.95% | 11.99% | | 归母净利润（亿元） | 293.33 | 325.49 | 362.51 | 408.94 | | 净利润增长率（%） | 8.13% | 10.96% | 11.37% | 12.81% | | 每股净资产（元） | 33.69 | 37.23 | 41.21 | 45.68 | | 市净率（PB） | 0.99 | 0.89 | 0.81 | 0.73 | ### 股票数据 - **总股本/流通（亿股）**：66.04 / 65.99 - **总市值/流通（亿元）**：2,168.62 / 2,167.26 - **12个月内最高/最低价（元）**：33.88 / 23.77 ### 投资评级说明 - **行业评级**： - 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上； - 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； - 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 - **公司评级**： - 买入：预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； - 增持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间； - 持有：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； - 减持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； - 卖出：预计个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。 ## 风险提示 - **宏观经济修复不及预期**； - **政策监管变化**； - **资产质量恶化**。 ## 总结 宁波银行在2025年及2026年一季度表现出强劲的业绩增长，主要得益于对公贷款的高速增长、负债成本管理能力的提升以及中间业务收入的大幅增长。公司资产质量保持行业领先，拨备覆盖率高，风险控制能力较强。未来三年，公司预计将继续实现营收和净利润的稳步增长，PB估值持续下降，投资价值凸显。太平洋证券维持“买入”评级，建议投资者关注其长期发展潜力。