20260428-太平洋-宁波银行-002142.SZ-宁波银行2025年年报及2026年一季报点评_负债成本管理成效突出_中收业务实现高增_3页_419kb

宁波银行（002142）2025年年报及2026年一季报总结

核心内容概述

宁波银行在2025年及2026年一季度实现了营收和净利润的稳步增长，展现出良好的经营能力和战略执行力。公司通过优化贷款结构、加强负债成本管理、提升中间业务收入等手段，有效推动了业绩增长，并在资产质量、风险控制等方面保持行业领先水平。

主要观点

• 业绩表现强劲：2025年公司营收达到719.69亿元，同比增长8.01%；归母净利润为293.33亿元，同比增长8.13%。2026年一季度营收和净利润分别同比增长10.21%和10.30%，重回双位数增长通道。
• 资产规模稳健扩张：截至2025年末，客户贷款及垫款总额达1.73万亿元，同比增长17.43%。其中，对公贷款增长显著，同比增长30.45%至1.07万亿元，成为主要增长引擎。
• 负债结构优化显著：客户存款达2.02万亿元，同比增长10.27%，活期存款新增占比达70.84%，有效推动存款付息率下行，负债成本管理能力突出。
• 净息差保持韧性：2025年净息差为1.74%，同比减少12BP；2026年一季度年化净息差为1.73%，同比减少1BP。净利息收入成为营收增长的核心驱动力。
• 中间业务收入高增：2025年手续费及佣金净收入同比增长30.72%至60.85亿元，代理类业务收入同比增长35.68%至65.67亿元。2026年一季度中间业务收入同比增长81.72%至25.75亿元，财富管理业务进入收获期。
• 资产质量保持领先：2025年末不良贷款率维持在0.76%，对公不良率为0.23%，个贷不良率为1.94%。拨备覆盖率高达369.39%，风险抵补能力充足。
• 投资建议：太平洋证券维持“买入”评级，预计公司2026-2028年营业收入和归母净利润将分别增长10.51%、10.95%、11.99%和10.96%、11.37%、12.81%，每股净资产稳步提升，PB估值持续下降。

关键信息

财务数据概览

股票数据

• 总股本/流通（亿股）：66.04 / 65.99
• 总市值/流通（亿元）：2,168.62 / 2,167.26
• 12个月内最高/最低价（元）：33.88 / 23.77

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
  • 增持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期；
• 政策监管变化；
• 资产质量恶化。

总结

宁波银行在2025年及2026年一季度表现出强劲的业绩增长，主要得益于对公贷款的高速增长、负债成本管理能力的提升以及中间业务收入的大幅增长。公司资产质量保持行业领先，拨备覆盖率高，风险控制能力较强。未来三年，公司预计将继续实现营收和净利润的稳步增长，PB估值持续下降，投资价值凸显。太平洋证券维持“买入”评级，建议投资者关注其长期发展潜力。