20250829-浙商证券-宁波银行-002142.SZ-宁波银行25H1业绩点评_首推中期分红_盈利增速提升_4页_422kb

投资评级：宁波银行属“买入”。本报告为浙商证券对宁波银行于2025年中期业绩的点评。

宁波银行上半年发布中期分红预案，每股0.3元，余数分派0.002元，共派发总额8,288万元，占比较高的分红可能跟银行盈利改善密切相关。

公司2025年上半年经营情况亮点：营收和归母净利润同比增长率均录得提升，分别达7.9%和8.2%，较上年同期有0.05和0.05的增长，业绩环比有所改善。主要原因是非息收入增速回升推动，尤其是手续费净收入、其他非息收入分别增长约15%和0.5%。

尽管盈利有所改善，但银行面临着几个风险因素。其一，净息差指标环比下降了10个基点至1.68%，这主要是由于资产收益率下降幅度大于负债成本率。

从公司基本面来看，一季度末未关注类贷款余额13,008万元，不良贷款率维持在0.79%，不良生成趋势改善，拨备覆盖率超过370%，显示出良好的资产质量。不过，银行全年营收利润增速存在放缓压力，主要受制于净息差可能继续下行使盈利承压，同时规模增长也面临压力。

报告预计宁波银行未来几年仍能保持稳定增长，预计2026-2028年净利润继续增长0.7%-5.08%，对应股价水平PB维持在0.66-0.80之间。维持目标价为每股35.10元，对应2025年PB为1.00倍，当前股价28.22元，有24%的上涨空间。风险因素警告包括宏观经济下行风险及潜在的不良贷款大幅暴露可能。

总结：

当前，宁波银行盈利状况良好，非息收入有所改善，考虑到良好的分红政策和支持估值的前景，维持“买入”评级。