20230515-国元证券-鸿泉物联-688288.SH-2022年年报及2023年一季报点评_多因素致业绩承压_商用车景气度可期_4页_1mb

公司点评总结：鸿泉物联(688288SH)2022年年报及2023年一季报

事件概述

公司于2023年4月28日发布2022年年度报告和2023年第一季度报告。2022年，受宏观经济下行、商用车周期调节和前期需求透支影响，商用车行业表现疲软，导致公司业绩承压。2023年第一季度，公司业绩开始恢复。

业绩分析

2022年，公司实现营业收入240亿元，同比下降4090%；归母净利润为-106亿元。商用车销量大幅下滑是主要原因，2022年商用车产销同比下降3190%和3120%，重卡销量下滑5184%。2023年第一季度，公司营业收入同比增长2310%至085亿元，归母净利润为-011亿元。业绩波动主要源于商用车行业低谷期的影响。

业务发展

公司积极拓展新产品线和市场份额，以应对商用车行业挑战。在智能网联产品方面，已开发符合新国标要求的行驶记录仪和T-BOX产品，并获多个客户定点，包括乘用车和商用车领域。智能座舱产品进展顺利，仪表和中控屏开发合并推进，预计推出轻量化智能座舱。控制器产品如热管理控制器已开发完成，预计2023年二季度批量销售，并扩展至乘用车市场。同时，公司新增乘用车和两轮车客户，如广汽集团、春风动力等，强化客户资源布局，推动业务横向和纵向拓展。

财务预测

基于公司聚焦智能网联汽车行业的优势，分析师预测2023-2025年营业收入分别为448亿元、623亿元、821亿元，归母净利润分别为038亿元、087亿元、124亿元，每股收益分别为037元、087元、123元/股，市盈率分别为5817倍、2503倍、1766倍。考虑到成长性，维持“买入”评级和目标价2177元。

风险提示

潜在风险包括技术升级迭代风险、研发人员流失风险、大客户依赖风险、原材料价格波动风险、市场波动风险、政策风险以及应收账款超过信用期风险。公司需应对这些风险以确保稳定增长。