20170226-东北证券-熙菱信息-300588.SZ-区域智能安防龙头_受益新疆安防建设_18页_1mb

熙菱信息（300588）公司深度报告总结

核心内容概述

熙菱信息是一家以智能安防为核心业务的高新技术企业，主要服务于新疆地区，并逐步拓展至全国多个领域。公司专注于视频图像分析、数据建模等信息技术，为城市公共安全防范及信息安全审计提供整体解决方案。公司业务涵盖智能安防、信息安全与软件产品开发与服务，其中智能安防业务占营收比重超过60%，是公司主要的增长引擎。

主要观点

• 智能安防为核心：公司智能安防业务是其核心，营收占比超过61.82%，近几年均实现高速增长，2013至2015年复合增长率达49%。
• 新疆市场优势：公司深耕新疆市场多年，依托地区特殊需求和政策支持，积累了丰富的项目经验，形成了稳定的客户群体，尤其是政府及公安系统客户。
• 技术实力与研发能力：公司注重自主研发，建立了多个研发中心，与公安部第一研究所、复旦大学等机构合作，提升了技术水平和行业影响力。
• 信息安全审计业务：公司已形成公安信息系统应用日志安全审计平台，未来将向多行业拓展，推动信息安全审计市场的发展。
• 企业信息化龙头：作为新疆首家计算机类上市公司，公司为本地多个行业客户提供信息化服务，包括运管、工商、烟草、地税、医疗等。
• 投资建议：基于新疆安防建设及公司业务增长前景，公司2016-2018年EPS预计分别为0.42元、0.66元、1.01元，对应PE分别为94.44倍、60.17倍、39.42倍，给予“买入”评级。
• 风险提示：存在政策变化风险，可能影响公司业务发展。

关键信息

营收与盈利情况

• 2014-2016年营收：2014年为4.04亿元，2015年为5.41亿元，2016年为8.65亿元，复合增长率显著。
• 净利润增长：2014年净利润为2.8亿元，2015年为4.2亿元，2016年为6.6亿元，2017年为10.1亿元。
• 毛利率变化：受部分低毛利项目影响，公司整体毛利率有所下降，但智能安防业务毛利率保持稳定。

股权与资本结构

• 实际控制人：何开文与岳亚梅合计持股46.81%，公司通过IPO募集9,446.74万元用于研发和市场拓展。
• 募集资金用途：主要用于“魔力眼”智慧安防平台及信息安全审计产品研发、技术中心建设及补充营运资金。

研发投入与人才结构

• 研发投入：公司研发投入占营收5%-8%，注重核心技术的研发，构建了较强的产品体系。
• 技术人员占比：公司技术人员占比高达74.17%，具备较强的软件开发与技术服务能力。

业务拓展与行业前景

• “一带一路”战略：新疆作为“一带一路”核心区域，智能安防建设投入持续增长，公司有望借助该战略拓展全国市场。
• 信息安全审计：随着信息安全政策的完善和企业内控需求的增加，公司信息安全审计业务前景广阔。
• 新疆信息化建设：新疆信息化建设滞后，公司作为区域信息化龙头企业，未来市场空间较大。

财务指标概览

业务结构

• 智能安防业务：营收占比最大，2016年占比达61.82%，未来增长空间广阔。
• 信息安全审计：主要服务于公安系统，未来向多行业拓展。
• 软件产品开发与服务：覆盖多个行业，如运管、工商、烟草等，形成稳定客户群。

总结

熙菱信息凭借其在新疆市场的深耕和强大的技术实力，成为区域智能安防龙头，受益于新疆安防建设投入及“一带一路”战略带来的市场机遇。公司具备较强的自主研发能力，注重技术与人才积累，未来在信息安全审计及企业信息化建设方面具有良好的发展潜力。尽管存在政策变化等风险，但公司基本面良好，预计未来三年业绩持续增长，给予“买入”投资建议。