20171030-太平洋-熙菱信息-300588.SZ-疆外市场加速拓展_全年业绩可期_6页_1mb

信息技术行业：软件与服务领域总结

核心内容概述

本总结围绕熙菱信息（300588）在2017年前三季度的经营表现、市场拓展情况、财务数据以及分析师观点展开，重点分析了公司在疆外市场的加速拓展、软件产品对利润的贡献提升，以及未来业绩增长的预期。

主要观点

• 业绩增长显著：2017年前三季度，熙菱信息实现营业收入4.74亿元，同比增长35.56%；归母净利润3546万元，同比增长85%；扣非净利润3281万元，同比增长129%。
• 疆外市场拓展加速：公司订单中疆外占比已提升至37%，且在满洲里综合保税区、深圳机场快件中心等多个项目中标，显示公司在非新疆地区的业务开始起量。
• 软件产品贡献提升：公司软件及服务产品毛利占比超过50%，未来将推动软件产品的成熟化，进一步提升整体毛利率水平。
• 盈利预测乐观：预计2017-2019年每股收益分别为0.79元、1.12元、1.38元，给予“买入”评级。
• 风险提示：公司面临疆外市场拓展和产品研发的不确定性。

关键财务信息

股票数据

• 总股本/流通：100/25百万股
• 总市值/流通：4,080/1,020百万元
• 12个月最高/最低价：54.19/7.11元

营业收入与利润

• 营业收入：2017年前三季度为4.74亿元，同比增长35.56%；2017年第三季度为1.48亿元，同比增长2.24%。
• 归母净利润：2017年前三季度为3546万元，同比增长85%；2017年第三季度为2051万元，同比增长51%。
• 扣非净利润：2017年前三季度为3281万元，同比增长129%；2017年第三季度为2041万元，同比增长86%。
• 毛利率：2017年第三季度为31%，同比提升11%。
• 净利率：2017年第三季度为14%，同比提升4%。
• 营业利润率：2017年第三季度为13%，同比提升4%。

费用情况

• 管理费用：同比增长54%，主要由于人员增加。
• 销售费用：同比增长36%，主要由于售后费用和广告费增长。

现金流与资产负债

• 经营性现金流净额：2017年第三季度为-133百万元，同比下降1273%。
• 现金及现金等价物净额：2017年第三季度为74百万元，同比减少24%。
• 流动资产合计：2017年第三季度为865百万元，同比增长36%。
• 负债合计：2017年第三季度为524百万元，同比增长36%。
• 股东权益合计：2017年第三季度为384百万元，同比增长36%。

财务指标预测

业务与市场拓展

• 订单情况：截至2017年，公司中标订单金额超3.8亿元，其中疆外订单占比37%。
• 重点项目：公司在满洲里、深圳机场、贵州等地中标多个千万级项目，显示其在非新疆市场的发展势头良好。
• 人员配置：疆外人员已占公司员工总数的一半，进一步支持疆外市场拓展。

风险提示

• 市场拓展风险：疆外市场拓展仍存在不确定性。
• 研发风险：产品研发进展可能影响公司未来盈利能力。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：买入（预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上）。

联系信息

• 证券分析师：
  • 王文龙：电话 021-61376587，邮箱 wangwenlong@tpyzq.com
  • 徐中华：电话 010-88321611，邮箱 xuzh@tpyzq.com
• 联系人：李婉云
• 研究机构：太平洋证券研究院
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