20180909-广发证券-周末五分钟全知道（9月第2期）_绝处逢生_哪些行业可能_逆袭__10页_1mb

行业逆袭分析总结

核心内容

本文分析了A股市场中“年末行业逆袭”的历史规律，并探讨了2018年四季度是否可能出现类似现象。通过回顾2010年至2017年的市场表现，发现上半年市场下跌的年份中，有4年在年末出现了部分行业的显著反弹。文章进一步指出，2018年上证综指累计下跌18.3%，预计四季度可能有行业出现“逆袭”行情。

主要观点

• 逆袭驱动因素：行业“逆袭”通常由经济基本面阶段性改善、流动性边际宽松、股市风险偏好抬升以及行业自身的“催化剂”共同驱动。
• 逆袭行业特征：
  • 净利润持续改善；
  • 偏股型公募基金处于“低配”状态；
  • 不受前期市场风格影响。
• 2018年四季度逆袭可能：由于股权风险溢价（ERP）处于历史较高水平，若改革预期改善、扩内需政策发力或中美贸易摩擦边际好转，可能推动部分行业“逆袭”。
• 潜在逆袭行业：
  • 成长股中的5G；
  • 周期股中的地产；
  • 稀缺景气度向上的α计算机；
  • 受益于信用缓和的建筑；
  • 主题关注自主可控、国企改革。

关键信息

历史逆袭案例

• 2010年：煤炭、券商；
• 2012年：银行、券商；
• 2013年：国防军工、保险；
• 2014年：券商、房屋建设。

逆袭行业催化剂

2018年市场表现

• 股市涨跌幅：上证综指本周下跌0.84%；
• 行业涨幅前三：国防军工（4.33%）、农林牧渔（1.10%）、采掘（1.10%）；
• 行业跌幅前三：食品饮料（-2.41%）、电子（-2.41%）、家用电器（-3.26%）；
• 基金市场：新发股票型+混合型基金份额为77.07亿份，较上周增长显著；
• 融资融券余额：截至9月6日为8568.08亿元，较上周下降0.09%；
• 限售股解禁：本周解禁292.65亿元，预计下周解禁364.08亿元；
• 新增投资者：当周新增投资者数量24.06万，较上周略有下降；
• 大小非减持：本周整体净增持2.86亿，减持最多的是传媒、通信、采掘；
• AH溢价指数：本周上涨至117.70，较上周上升0.23点。

流动性分析

• 央行本周MLF操作净投放为0；
• R007利率上涨10.76BP至2.74%；
• SHIBOR隔夜利率上涨28.20BP至2.591%；
• 信用利差下跌4.64BP至1.04%。

海外市场动态

• 美国：8月Markit制造业PMI为54.7，耐用品订单环比-1.7%，失业率3.9%；
• 欧元区：8月制造业PMI为54.6，二季度GDP同比2.1%，季环比0.4%；
• 英国：8月制造业PMI为52.8，二季度GDP同比2.2%；
• 日本：8月制造业PMI为52.5，二季度GDP同比2.2%；
• 海外股市：标普500跌1.03%，富时跌2.08%，DAX跌3.27%，日经225跌2.44%，恒生跌3.28%。

下周数据看点

• 中国：8月CPI、PPI同比；英国7月制造业、工业产出环比；日本7月未季调经常帐；
• 美国：8月PPI、CPI环比，零售销售环比，工业产出环比；9月密歇根大学消费者信心指数初值；
• 日本：7月工业产出环比终值。

风险提示

• 中美贸易争端继续升级；
• 信用缓和不达预期。

分析师团队

• 戴康（S0260517120004）
• 曹柳龙（S0260516080003）

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上；
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%；
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

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