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流动性估值跟踪总结：2月以来的融资余额变化

核心内容

本报告主要分析了2023年2月以来的A股市场流动性变化、资金面和情绪面情况、市场估值水平以及全球市场估值情况，为投资者提供市场动态和投资参考。

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主要观点

• 宏观流动性：整体呈现净回笼趋势，但部分工具如MLF和外汇占款仍保持净投放。
• A股市场资金面：成交额上升，换手率下降，两融余额微升，北上资金净流入有所放缓。
• A股市场情绪面：小盘股、低PE、中价股、亏损股表现较好，市场风格偏向中小盘及低估值。
• 融资余额变化：2月融资余额逐步上升，成长行业如计算机、传媒、国防装备表现突出。
• 全球市场估值：多数指数市盈率和市净率处于较高分位数，显示市场估值偏高。

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关键信息

一、宏观流动性

量指标：公开市场操作

• 货币总计净投放210亿元。
• 逆回购净回笼1780亿元，MLF净投放1990亿元。
• 货币投放量为21610亿元，回笼量为21400亿元。
• 货币乘数下降至7.38，基础货币余额同比增加9.6%。
• M1同比增长6.7%，M2同比增长12.6%。

价指标：货币市场利率

• SHIBOR隔夜、一周、一月利率分别上涨0.85%、0.35%、0.05%。
• DR007上升至2.25%，R007上升至2.72%。
• 同业存单1个月和3个月到期收益率分别上涨0.15%和0.07%。

价指标：债券市场利率

• 国债1年期到期收益率上升0.02%，10年期维持在2.89%。
• 国债期限利差收窄至0.70%。
• 企业债到期收益率（AAA）5年期下降0.11%。

价指标：理财及贷款市场利率

• 理财产品预期年收益率保持不变。
• 本月LPR保持不变，一年期为3.65%，五年期为4.30%。

价指标：外汇市场

• 美元指数上升0.3，人民币对美元贬值至6.88。
• 外汇占款保持净投放，但力度减弱。

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二、A股市场资金面和情绪面

资金面：股票供给

• IPO上市家数减少，定增家数减少，但并购重组家数增加。
• 上周IPO金额为12.3亿元，定增金额为221.6亿元，并购重组金额为420.5亿元。

资金面：成交量和换手率

• 全A日均成交额上升1239亿元，达到9883亿元。
• 换手率下降0.24%，至2.24%。
• A股净主动卖出2310亿元，环比减少895.8亿元。

资金面：产业资本

• 产业资本净减持71亿元，但股票回购规模上升。
• 限售解禁家数增加至43家，金额为163亿元。

资金面：杠杆资金

• 两融余额上升51.9亿元，市值占比为1.7%。
• 融资买入额占成交额比重为7.72%。

资金面：海外资金

• 北上资金净流入82.5亿元，较前一周减少156.7亿元。
• 流入前十大个股包括宁德时代、三一重工、中国平安等。
• 流出前十大个股包括亿纬锂能、比亚迪、五粮液等。

情绪面：市场风格

• 小盘股、低PE、中价股、亏损股表现占优。
• 市值风格中，小盘股涨幅最大，高价股跌幅最大。
• 盈利风格中，微利股跌幅最大。

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三、A股市场估值

主要指数市盈率

• 上证50市盈率9.84（分位数48.1%），沪深300市盈率11.79（分位数38.5%）。
• 中证500市盈率24（分位数24.2%），上证指数市盈率12.98（分位数43.8%）。
• 深圳成指市盈率26.5（分位数53.2%），科创50市盈率42.81（分位数21.5%），创业板指市盈率40.79（分位数21.4%）。

主要指数市净率

• 上证50市净率1.3（分位数59.5%），沪深300市净率1.38（分位数22.8%）。
• 中证500市净率1.78（分位数13.5%），上证指数市净率1.33（分位数15.7%）。
• 深圳成指市净率2.68（分位数43.7%），科创50市净率4.42（分位数7.6%），创业板指市净率5.14（分位数41.1%）。

行业市盈率

• 市盈率分位数较低的行业有基础化工、煤炭、有色金属等。
• 市盈率分位数较高的行业有汽车、社会服务、农林牧渔等。

行业市净率

• 市净率分位数较低的行业有基础化工、银行、房地产等。
• 市净率分位数较高的行业有美容护理、食品饮料、电力设备等。

申万一级行业PB-ROE

• 估值水平远低于盈利能力的行业包括银行、煤炭、建筑装饰、家用电器、有色金属、非银金融、基础化工、建筑材料、通信、钢铁。

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四、全球市场估值

全球股票市场市盈率

• 道琼斯工业指数市盈率22.79（分位数77.1%），标普500市盈率22.72（分位数57.8%）。
• 纳斯达克指数市盈率31.63（分位数46.1%），法国CAC40市盈率13.87（分位数7.9%）。
• 英国富时100市盈率13.22（分位数4.7%），德国DAX市盈率13.17（分位数11.2%）。
• 澳洲标普200市盈率14.57（分位数3.2%），韩国综合指数市盈率11.44（分位数15.5%）。
• 日经225市盈率18.82（分位数34.5%），俄罗斯RTS市盈率4.38（分位数6.1%）。
• 印度SENSEX30市盈率23.49（分位数47.2%），恒生指数市盈率10.23（分位数54.3%）。

全球股票市场市净率

• 道琼斯工业指数市净率5.93（分位数81%），标普500市净率3.92（分位数84%）。
• 纳斯达克指数市净率4.27（分位数60.4%），法国CAC40市净率1.69（分位数79.9%）。
• 英国富时100市净率1.67（分位数18.1%），德国DAX市净率1.55（分位数28.6%）。
• 澳洲标普200市净率2.13（分位数66.2%），韩国综合指数市净率0.88（分位数15.5%）。
• 日经225市净率1.59（分位数30.4%），俄罗斯RTS市净率0.78（分位数30.8%）。
• 印度SENSEX30市净率3.47（分位数84.6%），恒生指数市净率1.03（分位数20.9%）。

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风险提示

• 流动性可能出现较大波动。
• 历史估值不具备参考意义，需谨慎对待。

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行业评级与免责声明

• 投资评级基于行业指数与沪深300指数的相对表现。
• 评级分为看好、中性、看淡三类，分别对应涨跌幅+10%、-10%~+10%、-10%以下。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。

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