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报告摘要

流动性估值跟踪：百亿基金经理中报全部持股分析

核心内容概述

本报告分析了2023年8月28日至9月1日A股市场流动性及估值情况，并对百亿基金经理中报持仓情况进行了深入剖析。整体来看，宏观流动性保持宽松，A股市场资金面和情绪面有所改善，但情绪面仍受部分负面因素影响。全球市场估值水平整体偏高，而A股市场部分行业估值显著低于盈利能力。

一、宏观流动性

1. 公开市场操作

净投放：上周公开市场净投放6810亿元，逆回购净投放6810亿元，MLF无操作。
趋势：公开市场操作流动性评级为★★★★★，流动性变动为↑；市场利率方面，DR007下降至1.80%，R007下降至2.01%；十年期国债收益率上升至2.58%；美元兑人民币下降至7.18；8月PSL余额未变化。

2. 信用货币派生

货币乘数：2023年Q2货币乘数为7.87，同比上升0.14。
M1和M2：7月M1同比增长2.3%，较上月下降0.8个百分点；M2同比增长10.7%，较上月下降0.6个百分点。
准备金率：8月大型金融机构人民币存款准备金率为10.75%，中小型机构为7.75%，均未变化。

3. 新型货币工具

PSL：8月PSL新增0亿元，期末余额为29630亿元，较上月减少34亿元。
SLF：8月SLF操作2.5亿元，较上月减少3亿元。

二、A股市场资金面和情绪面

1. 股票供给

IPO：上周IPO上市4家，金额29.1亿元，较前周减少13.4亿元。
定增：上周定增7家，金额93.8亿元，较前周增加36.1亿元。
并购重组：上周并购重组657家，金额933.8亿元，较前周增加413.6亿元。

2. 成交量和换手率

成交额和换手率：上周A股成交额上升至9455亿元，换手率上升至2.58%。
净主动卖出：上周A股净主动卖出365.3亿元，较前一周增加1057.7亿元。

3. 产业资本

净减持：上周产业资本净减持111.2亿元，较前一周增加87.3亿元。
股票回购：上周股票回购家数为206家，金额113亿元，较前一周增加83亿元。
限售解禁：本周限售解禁家数为45家，金额为670亿元，较前一周减少24亿元。

4. 杠杆资金

两融余额：上周两融余额上升至15658.2亿元，市值占比为1.71%，融资买入额为3297.1亿元，占成交额比重为6.98%。

5. 海外资金

北上资金：上周北上资金净流出156.9亿元，较前一周增加67.3亿元。
净流入个股：比亚迪（14.99亿元）、宁德时代（9.03亿元）、中国平安（2.23亿元）等。
净流出个股：五粮液（-15.2亿元）、中信证券（-10.81亿元）、东方财富（-8.53亿元）等。

6. 市场风格

市值风格：小盘股表现最佳，涨跌幅为3.40%；大盘股涨幅最小，为2.07%。
PE风格：高PE股表现最好，涨跌幅为4.99%；低PE股涨幅最低，为1.94%。
股价风格：中价股表现优于低价股和高价股，涨跌幅为3.72%。
盈利风格：微利股表现最好，涨跌幅为4.42%；亏损股涨幅最低，为3.13%。

三、A股市场估值

1. 主要A股市场指数市盈率

上证50市盈率为10.14，沪深300市盈率为11.71，中证500市盈率为23.67，上证指数市盈率为13.09，深圳成指市盈率为22.92，科创50市盈率为40.77，创业板指市盈率为30.7。
过去十年分位数分别为56%、32.6%、25.9%、42.9%、29.6%、14.3%、3.4%。

2. 主要A股市场指数市净率

上证50市净率为1.22，沪深300市净率为1.31，中证500市净率为1.72，上证指数市净率为1.29，深圳成指市净率为2.34，科创50市净率为4，创业板指市净率为4.19。
过去十年分位数分别为36.7%、9.4%、9.7%、11%、21.5%、1%、11.7%。

3. 行业市盈率

市盈率分位数较低的行业包括基础化工（0%）、电力设备（0%）、银行（1.5%）、国防军工（1.9%）、有色金属（5.5%）。
市盈率分位数较高的行业包括计算机（73.7%）、汽车（68.5%）、建筑材料（65.9%）、房地产（64.6%）、社会服务（63.1%）。

4. 行业市净率

市净率分位数较低的行业包括基础化工（0%）、银行（0.4%）、环保（0.7%）、医药生物（1.2%）、建筑材料（2.5%）。
市净率分位数较高的行业包括食品饮料（60.5%）、美容护理（59.8%）、汽车（43.5%）、传媒（40.5%）、国防军工（39.5%）。

5. PB-ROE分析

估值水平远低于盈利能力的行业包括：银行、煤炭、建筑装饰、非银金融、石油石化、家用电器、有色金属、公用事业、商贸零售、纺织服饰。

四、全球市场估值

1. 全球股票市场市盈率

道琼斯工业指数市盈率为26.24，标普500市盈率为24.55，纳斯达克指数市盈率为40.19。
过去十年分位数分别为88.3%、79.2%、79.4%等。

2. 全球股票市场市净率

道琼斯工业指数市净率为6.38，标普500市净率为4.21，纳斯达克指数市净率为5.16。
过去十年分位数分别为85.8%、88.3%、81.4%等。

五、百亿基金经理中报持仓分析

1. 行业分布

持股市值排名前五的行业分别为：医药生物（1542亿）、电力设备（1471亿）、食品饮料（985亿）、电子（804亿）、计算机（671亿）。
持股市值排名靠后的行业包括：煤炭（42亿）、美容护理（47亿）、环保（48亿）、纺织服饰（52亿）、钢铁（58亿）。
2023H1百亿基金经理增持规模前五的行业为：电力设备（+460亿）、计算机（+351亿）、电子（+323亿）、医药生物（+248亿）、机械设备（+177亿）。

2. 个股持仓

百亿基金经理持股占流通股比例前五的个股为：同庆楼（24.8%）、振华风光（20.7%）、健之佳（19.3%）、百利天恒（17.0%）、华厦眼科（16.8%）。
个股中，同庆楼、振华风光、健之佳、百利天恒、华厦眼科等表现突出。

3. 个股增持

百亿基金经理增持规模前五的个股为：宁德时代（170亿）、中兴通讯（37亿）、晶澳科技（36亿）、恒瑞医药（31亿）、科大讯飞（30亿）。

六、风险提示

流动性波动：美联储加息预期变化、国内货币政策变化可能对流动性造成显著影响。
历史情况难以重复：历史经验规律不一定完全指导未来，可能出现意外事件扰动。

七、免责声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于已公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
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