20250718-中国银河-全球产业链系列专题研究报告_中东局势不确定性将如何影响全球产业链_16页_3mb

中东局势不确定性对全球产业链的影响分析

核心内容

本报告分析了中东局势的不确定性对全球产业链，尤其是能源化工、交通运输、医药、电子等中下游制造领域的潜在中长期影响。报告指出，中东地区在全球能源、资源及科技供应链中占据重要地位，其地缘冲突可能引发全球供应链的不稳定，特别是对依赖霍尔木兹海峡运输的国家和地区。

主要观点

• 中东局势风险持续存在：尽管部分冲突阶段性降温，但结构性矛盾未解，外溢风险仍不可忽视。
• 霍尔木兹海峡是关键通道：作为全球约20%石油运输和30%海上贸易的必经通道，其安全状况直接影响全球能源供应和价格。
• 替代运输能力有限：现有替代管道运力仅能覆盖霍尔木兹海峡运输量的1/4至1/3，无法有效弥补缺口。
• 中东冲突将导致能源和化工供应紧张：若局势升级，全球石油需求将面临约12.7%的供给缺口，同时化工原材料供应可能中断，影响下游制造领域。
• 亚洲国家风险最大：中国、印度、日本、韩国对中东油气资源依赖程度较高，面临较大供应中断风险。
• 欧美国家风险较弱但高端供应链受影响：以色列在半导体、溴素、钾肥等高科技产品出口中占据重要地位，对欧美国家高端制造领域构成潜在威胁。

关键信息

中东在全球供应链中的地位

• 伊朗：全球第三大石油储量国，第三大天然气储量国，锌储量世界第一，铜储量世界第三。
• 以色列：全球主要溴素和钾肥出口国之一，半导体产业链重要参与者，拥有Tower Semiconductor、Altera、Mobileye等知名企业。

霍尔木兹海峡运输情况

• 日均石油运输量：2024年及2025年第一季度日均运输量超过2000万桶，占全球海上石油贸易的30%。
• 替代运力有限：沙特“东西管道”、阿联酋富查伊拉管道、伊朗戈雷-贾斯克管道合计最大替代运力为500-700万桶/日，仅能覆盖霍尔木兹运输量的1/4至1/3。
• 极端情境下的缺口：若霍尔木兹海峡被封锁，全球石油需求将面临约12.7%的缺口，相当于1310万桶/日。

亚洲国家受影响情况

• 石油运输：中国占比9.7%，印度、日本、韩国各占3-4%，欧洲占比1.5%。
• LNG进口：中国和印度进口量分别为2.7Bcf/d和2.2Bcf/d，对中东LNG资源依赖度较高。

中下游制造领域影响

• 能源化工行业：受到最直接和快速的冲击，如液化丙烷和丁烷、醇类、酚类、卤化物等。
• 交通运输、医药、电子等行业：受化工原材料供应中断影响，可能面临生产停滞风险。
• 高技术制造领域：如芯片、医疗仪器、航空航天等，若以色列出口受阻，将影响全球供应链。

中国处境与应对策略

受影响产品及领域

• 高进口依赖产品：包括粗化肥（87.7%）、液化丙烷和丁烷（50.5%）、石油和沥青油（48.2%）、醇类、酚类、卤化物（42.4%）等。
• 中下游制造应用：如汽车配件、家电外壳、橡胶、塑料、润滑油、消毒剂、内燃机、燃料电池、航天传感器等。

应对建议

1. 推动自主化供给：加快化肥、丙烷等高依赖产品的国产化替代，提升生产效率。
2. 进口多元化：探索从荷兰、秘鲁、阿尔及利亚、意大利、南非等国家进口粗化肥；从加拿大、澳大利亚等国进口液化丙烷和丁烷；从俄罗斯、巴西等国进口石油和沥青油等。

风险提示

1. 国际局势变化超预期
2. 国际政策变动超预期
3. 政策理解不到位

图表目录

• 图1：2024年全球已证实最大的石油储量国
• 图2：2024年全球天然气储量排名
• 图3：以色列信息通信服务出口变化
• 图4：以色列高科技产品出口变化
• 图5：2024年以色列出口前十大商品
• 图6：2024年全球溴素分布
• 图7：霍尔木兹海峡地理位置
• 图8：2020-2025通过霍尔木兹海峡运输原油产品量
• 图9：2020-2025通过霍尔木兹海峡运输的原油和石油产品数量（按原产国划分）
• 图10：2020—2025年通过霍尔木兹海峡运输的液化天然气量（按原产国划分）
• 图11：全球原油现货价
• 图12：霍尔木兹海峡的替代路线
• 图13：霍尔木兹海峡关闭概率
• 图14：2024—2025年霍尔木兹海峡船舶总量
• 图15：冲突前后保险费率的变化（短期）
• 图16：霍尔木兹海峡船只类型及受影响程度
• 图17：2020-2025年第一季度通过霍尔木兹海峡运输的原油量（按目的地划分）
• 图18：2020—2025年第一季度通过霍尔木兹海峡运输的液化天然气量（按目的地划分）
• 图19：2023年中东地区石油和石油产品、金属矿石和金属废料、天然气出口目的地分布
• 图20：2024年以色列氯化钾出口目的地分布
• 图21：2024年以色列集成电路出口目的地分布
• 图22：油气断供将最先影响能源化工行业并传导至更多制造领域
• 图23：2023年以色列出口占全球比重最大的高技术领域
• 图24：中国对中东地区进口依赖度较高的产品及中下游主要制造应用领域
• 图25：中国对中东进口依赖度较高产品的全球主要供给来源（除中东和中国外）

分析师信息

• 章俊：中国银河证券首席经济学家，研究员，新发展研究院院长。
• 李沁蔓、田冀霖：研究助理。

联系方式

• 中国银河证券研究院
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  上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
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