20240903-华创证券-2024年二季报点评_直面国内电商竞争_为海外电商竞争厉兵秣马_5页_730kb

拼多多（PDD）2024年二季度财报显示，公司实现收入9706亿元，同比增长86%；经营利润3256亿元，同比增长156%。线上营销服务收入增速放缓至29%，主要受国内GMV增速及618活动延期影响；交易服务收入增长234%，受益于百亿补贴和海外业务扩展。海外控费效果显著，国内运营效率提升。公司维持“推荐”评级，目标价164美元，预计2024-2026年Non-GAAP净利润分别为1347亿元、1608亿元和2018亿元，对应目标市值2273亿美元。风险包括下半年销售费用超出预期及海外监管合规风险。