20210628-开源证券-通信行业投资策略_5G设备集采启动点燃应用激情_基本面与估值双升促通信反转_19页_2mb

报告摘要

通信行业2021年Q3投资分析总结

核心内容

2021年6月，通信行业迎来重要转折点，随着5G设备集采的启动，行业基本面和估值有望同步提升，通信板块将出现反转行情。分析师赵良毕和戴晶晶指出，5G建设加速、700M基站覆盖、5G应用普及以及鸿蒙系统对物联网的支持，将为通信行业带来新的增长点和投资机会。

主要观点

5G建设加速，应用普及推动估值修复
- 中国移动于6月25日启动48万站700M 5G基站集采，标志着5G建设全面重启，预计中国电信和中国联通也将陆续启动集采，带动5G产业链业绩改善。
- 5G网络从“可用”向“好用”转变，700M频段具有广覆盖优势，网络速率是4G的3倍，将极大推动5G应用落地，尤其是物联网和5G消息等。
- 5G用户数持续增长，三大运营商5G套餐用户数于2021年4月突破4亿，推动行业估值修复。
700M基站建设带来5G广覆盖
- 2021年预计建设700M基站超20万站，实现全国大部分行政村覆盖，提升5G网络质量与覆盖范围。
- 中国移动与广电共建共享700M频段，有助于实现5G信号下沉，为2C端应用释放潜力。
港股运营商估值处于低位，存在修复空间
- 中国移动、中国电信和中国联通的PE估值均处于近十年低位，随着5G建设推进和业绩改善，估值有望修复。
- 广电作为第四大运营商加入，为通信行业注入新活力，提升行业整体预期。
中兴通讯有望缩小与华为差距
- 中兴通讯在5G主设备领域具备较强竞争力，市场份额稳步提升，技术差距逐步缩小。
- 中兴通讯以运营商业务为主，产品线丰富，具备“产品+服务”双轮驱动优势。
鸿蒙系统赋能物联网发展
- 鸿蒙OS支持多终端互联，具有分布式架构、确定时延引擎、微内核架构和方舟编译器等核心技术优势，显著提升系统性能和安全性。
- 鸿蒙OS通过形式化方法提升终端可信安全，适用于工业控制、智能交通等低时延场景。
智能控制器行业高景气向上
- 智能控制器是电子智能控制行业的核心，汽车电子、家用电器和电动工具为主要市场。
- 全球控制器市场规模预计持续增长，行业具备高增长潜力。
5G消息成为新的营销渠道
- 三大运营商加速推动5G消息商用，5G消息有望成为行业信息化服务的新入口。
- 在互联网流量见顶的背景下，5G消息将打开新的市场空间。

关键信息

5G基站建设：中国移动启动700M基站集采，预计2021年基站建设数量较为可观，带动设备商和应用商业绩改善。
700M频段优势：700M频段覆盖半径增加20%~30%，覆盖面积增加44%~70%，实现5G广覆盖。
鸿蒙系统优势：鸿蒙OS采用分布式架构、确定时延引擎、微内核和方舟编译器，显著提升系统流畅度和安全性。
智能控制器市场：汽车电子、家用电器和电动工具是主要市场，全球市场规模预计持续增长。
推荐标的：和而泰、移远通信、广和通、中兴通讯、华测导航、梦网科技、中国移动等公司被重点推荐，具备估值修复和业绩改善潜力。

风险提示

中美贸易摩擦：可能影响5G主设备商的全球竞争力及海外业务拓展。
5G商用不及预期：5G基站产品不成熟或政策影响可能导致商用进程延迟。

股票代码	股票名称	股价（元）	2021E EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021E PE	2022E PE	2023E PE	评级
300638.SZ	广和通	44.36	1.04	1.50	1.95	42.65	29.57	22.75	买入
603236.SH	移远通信	161.60	2.82	4.06	6.08	57.30	39.80	26.58	买入
000063.SZ	中兴通讯	32.33	1.22	1.44	1.98	26.50	22.45	16.33	买入
002402.SZ	和而泰	22.73	0.66	0.89	1.18	34.44	25.54	19.26	买入
0941.HK	中国移动	49.50	5.40	5.60	5.80	9.17	8.84	8.53	买入
300627.SZ	华测导航	33.59	0.83	1.08	1.52	40.47	31.10	22.10	买入
002123.SZ	梦网科技	17.03	0.42	0.63	0.87	40.55	27.03	19.57	买入