20220817-东北证券-江阴银行-002807.SZ-江阴银行2022年半年报点评_营收增速超两成_资产质量不断夯实_5页_801kb

江阴银行2022年半年报总结

核心内容

江阴银行在2022年上半年表现出良好的经营效益，营业收入、利息净收入及归母净利润均实现超过20%的增长，资产质量持续优化，风险抵补能力显著增强。公司坚持“支农支小”和“零售转型”战略，信贷结构不断改善，整体表现稳健。

主要观点

• 经营效益显著提升
  江阴银行上半年实现营业收入20.36亿元，同比增长25.96%；归母净利润5.75亿元，同比增长22.10%。加权平均净资产收益率为4.34%，同比上升0.52个百分点，显示出盈利能力的增强。

• 利息净收入增长明显
  利息净收入同比增长2.67亿元，增幅达20.12%。尽管净息差略有下降（从一季度末的2.23%降至2.19%），但整体仍保持稳定。

• 非息收入增长迅猛
  非息收入同比增长53%，主要得益于公允价值变动净收益的增加。然而，手续费及佣金净收入同比下降15.77%，主要由于当期收单业务手续费增加。

• 资产规模稳健扩张
  截至2022年二季度末，江阴银行总资产为1601.23亿元，同比增长4.57%。贷款规模增加81.96亿元，增幅为8.96%，但信贷增量较去年同期有所放缓，同比少增23.21亿元，或受疫情影响。

• 负债端增长平稳
  总负债为1468.14亿元，同比增长4.90%。存款总量增加65.47亿元，增幅为5.72%，但同比少增30.66亿元。

• 资产质量持续改善
  不良贷款率降至0.98%，为历史新低；关注类贷款占比下降至0.49%。拨备覆盖率提高至496.08%，风险抵补能力增强；拨贷比提升至4.87%，显示出更强的风险抵御能力。

• 投资建议
  基于上半年的优异表现及未来增长预期，当前股价对应2022/2023/2024年PB分别为0.71X/0.64X/0.58X，给予“买入”评级。

关键信息

• 财务摘要

  • 营业收入：2022年预计增长至37亿元，同比增长10.00%
  • 归母净利润：预计增长至15亿元，同比增长20.00%
  • 每股收益（EPS）：预计增长至0.70元
  • 市净率（P/B）：预计下降至0.71X

• 财务预测

  • 2022年预计利息净收入为31亿元，手续费及佣金净收入为2亿元，公允价值变动净收益为2亿元
  • 成本收入比稳定在30.00%左右
  • 资本充足率维持在14.11%以上，一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为12.97%和12.96%

• 资产质量指标

  • 不良贷款率：0.98%，较一季度末下降1bp
  • 拨备覆盖率：496.08%，较一季度末提高39.24个百分点
  • 拨贷比：4.87%，较一季度末提高36bp

• 风险提示
  资产质量可能受到经济超预期下滑的影响，存在信用风险集中暴露的风险。

信贷结构优化

• 江阴银行坚持“做小做散”策略，大普惠类贷款占总贷款比例达到47%，较年初提升1个百分点，显示其在普惠金融领域的持续投入和优化。

投资评级

• 股票投资评级：给予“买入”评级，预计未来6个月内股价涨幅将超越市场基准15%以上。

股票数据

• 收盘价：4.57元
• 12个月股价区间：3.67~4.97元
• 总市值：99.26亿元
• 日均成交量：54百万股

附表信息

• 资产负债表预测：预计2022年总资产为1730亿元，总负债为1586亿元，归母股东权益合计为143亿元
• 利润表预测：预计2022年营业收入为37亿元，利息净收入为31亿元，归母净利润为15亿元
• 主要指标预测：预计2022年ROE为11.29%，净息差为1.92%，拨备前利润增速为16.33%
• 估值指标：预计2022年P/B为0.71X，分红比例为30.70%

研究团队简介

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格
• 马志豪：研究助理，2021年加入东北证券
• 袁毓佳：研究助理，2022年加入东北证券

风险提示

• 资产质量可能受到经济超预期下滑的影响，存在信用风险集中暴露的风险。