20231103-国联证券-江阴银行-002807.SZ-信贷增长较快_资产质量改善_5页_319kb

江阴银行季报分析总结

关键业绩指标

• 前三季度表现：实现营业收入2978亿元，同比增长4.4%；归母净利润1056亿元，同比增长151.5%
• 单季度Q3：营收917亿元，同比下降13.4%；归母净利润399亿元，同比增长167.0%，主要由手续费及佣金净收入和其他非息净收入大幅改善驱动

信贷与资产质量

• 信贷增长：截至前三季度末，贷款余额114452亿元，同比增长12.03%，信贷投放双位数增长，对公信贷强劲，零售信贷较弱
• 净息差：净息差2.07%，同比下降13BP，预计短期内受资产端压力拖累，但负债端优化可能缓解
• 资产质量：不良率0.98%，关注率1.07%，同比改善；拨备覆盖率437.17%，充足，支持利润贡献

盈利预测与估值

• 预测：预计2023-2025年营业收入CAGR 7.16%，归母净利润CAGR 12.33%
• 评级：维持“买入”评级，目标价566元，基于区位优势和业务韧性
• 风险提示：经济复苏风险、资产质量恶化、监管政策变化