20221109-天风证券-华测检测-300012.SZ-拟收购蔚思博拓展半导体检测业务_紧抓行业机遇期_3页_663kb

报告摘要

华测检测于2022年11月9日宣布拟以现金1.6-1.8亿元收购蔚思博检测技术（合肥）有限公司100%股权，交易完成后蔚思博将成为其全资子公司。此次收购旨在扩充公司在半导体检测领域的业务能力，抓住行业新一轮景气周期。

行业机遇：半导体检测市场需求持续扩大，公司通过此次并购将进一步提升其在该领域的市场份额。
蔚思博优势：蔚思博专注于集成电路检测，提供可靠性验证（RA）、静电防护能力测试（ESD）、失效分析（FA）、IC电路修补（FIB）等服务。其在合肥、上海、中国台湾等地设有实验室网络，拥有专业团队和尖端设备，在行业内处于领先地位。
并购背景：蔚思博因新冠疫情等因素，2022年上半年仍处于亏损状态，但公司认为通过资源导入和优势互补，能够推动其发展。
员工激励：公司拟设立员工持股平台，用于激励蔚思博核心技术及管理人员，绑定核心人才以实现长远发展。
增资计划：公司拟以自有资金人民币2亿元向蔚思博增资，主要用于偿还有息负债和补充运营资金，增资后公司持有蔚思博股权比例将不低于95%。

交易金额：1.6-1.8亿元现金收购蔚思博100%股权。
财务预测：
- 营业收入：预计2022-2024年分别为5,260.62亿元、6,302.42亿元、7,606.84亿元。
- 归属于母公司净利润：预计2022-2024年分别为897.08亿元、1,130.11亿元、1,396.66亿元。
- 市盈率（P/E）：预计2022-2024年分别为38.65倍、30.68倍、24.82倍。
- 市净率（P/B）：预计2022-2024年分别为6.34倍、5.36倍、4.51倍。
- EV/EBITDA：预计2022-2024年分别为24.19倍、19.80倍、16.12倍。
投资评级：维持“买入”评级，预期股价相对收益20%以上。
公司基本数据：
- A股总股本：1,682.12百万股。
- 流通A股股本：1,522.93百万股。
- A股总市值：35,139.45百万元。
- 流通A股市值：31,814.09百万元。
- 每股净资产：3.09元。
- 资产负债率：25.72%。
风险提示：
- 公信力和品牌受不利事件影响的风险。
- 市场及政策风险。
- 投资不达预期的风险。
- 正式交易协议仍待审核确定，交易事项存在中止或终止交易的风险。
- 交易仅达成初步合作意向，具体内容以交易各方最终签署的正式交易文件为准。