20181105-开源证券-国睿科技-600562.SH-重大资产重组预案点评_14所军工资产首次上市_后续发展值得期待_6页_821kb

国睿科技重大资产重组预案点评总结

核心内容

国睿科技（600562）发布重大资产重组预案，拟通过发行股份及支付现金的方式购买中电科14所旗下国睿防务100%股权，以及国睿信维95%股权、国睿安泰信59%股权。此次重组旨在增强公司军工资产实力，提升盈利能力，并进一步巩固其在军工行业中的地位。

主要观点

1. 军工资产注入提升公司实力

• 国睿防务100%股权注入：国睿防务成立于2018年9月，承接中电科14所外贸雷达资产，专注于出口雷达系统的研制、生产、销售和服务。此次注入将使国睿科技获得核心军工资产，具备雷达产品整机研制和生产能力。
• 盈利预期显著提升：根据重组预案评估预测，国睿防务2019-2021年净利润分别为2.98亿元、3.16亿元和3.73亿元，远超国睿科技过去三年的平均净利润（约1.85亿元/年），将大幅提升公司盈利能力。

2. 资产证券化迈出关键一步

• 中电科14所改革推进：作为中电科14所的重要平台，国睿科技在资产证券化进程中发挥着核心作用。此次重组标志着中电科14所资产证券化取得突破性进展。
• 后续发展值得期待：公司作为中电国睿子集团的改革核心平台，未来有望继续承接更多优质军工资产，推动资产整合进程，进一步提升市场竞争力。

3. 募集配套资金支持发展

• 配套融资计划：公司拟通过非公开发行股份募集不超过6亿元配套资金，用于支持本次重组后的业务发展，发行价格为11.78元/股，发行数量不超过12,447.01万股。

关键信息

• 交易方式：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金。
• 交易标的：
  • 国睿防务：100%股权，预估作价约61.97亿元；
  • 国睿信维：95%股权，预估作价约5.33亿元；
  • 国睿安泰信：59%股权，预估作价约1.26亿元。
• 投资评级：上调至“买入”。
• 每股收益预测：重组完成后，预计2018-2020年每股收益分别为0.26元、1.13元和1.20元。
• 风险提示：
  • 资产划转未获主管部门审批通过；
  • 资产重组进程慢于预期；
  • 雷达产品交付不及预期。

财务数据

投资策略

分析师认为，本次重组将显著增强国睿科技的军工业务能力，提升其在军工行业的竞争力，预计未来三年公司盈利能力将大幅增长。因此，上调投资评级至“买入”。

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公司简介

开源证券有限责任公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，注册资本22.30亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资等，业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。

分支机构与营业部信息

公司在全国多个省市设有分支机构和证券营业部，具体信息如下：

营业部信息（部分）

总结

国睿科技的重大资产重组预案标志着其在军工资产整合方面迈出重要一步，不仅引入了14所的核心外贸雷达资产，还提升了公司的盈利能力与行业地位。此次重组完成后，公司有望成为军工行业重点企业之一，未来发展前景值得期待。然而，仍需关注资产审批、重组进度及产品交付等潜在风险。