20211121-国元证券-国防军工行业周报_军工高景气度延续_民营企业新动能展现_14页_1mb

军工高景气度延续、民营企业新动能展现

核心内容总结

1. 周行情回顾

• 整体市场表现：2021年11月15日至19日，上证综指上涨0.60%，深证成指上涨0.32%，创业板指回调0.33%。
• 军工板块表现：本周国防军工板块小幅回调0.05%，但整体仍维持在较高景气度。
• 个股表现：
  • 上涨个股：占比44.35%，其中亚星锚链涨幅最高，达23.85%。
  • 下跌个股：占比54.78%。
  • 走平个股：占比0.87%。
• 细分板块表现：船舶制造Ⅱ板块涨幅最高，为3.68%；航空装备Ⅱ和地面兵装Ⅱ板块分别回调0.56%和2.55%。

2. 军工投资趋势

• 公募基金投资增长显著：2021年上半年，公募基金对国防军工行业投资金额达748.3亿元，同比增长118.56%。
• 投资逻辑转变：从“资产注入”转向“基本面驱动”，军工行业业绩高增长逐步兑现。
• 基金持仓分析：
  • 2021年Q3，基金公司持仓国防军工市值占比为2.44%，较A股全部市值占比1.09%超额配置1.35个百分点。
  • 与2014年前后巅峰时期超额配置5.26%相比，仍有较大上升空间。
  • 2021年Q3基金公司重仓的前十大国防军工公司中，中航光电、中航沈飞、航发动力、中航机电及中航高科占据前五名。

3. 军工行业基本面分析

• “十四五”规划推动景气度提升：军工行业在2021年上半年普遍呈现业绩改善趋势，航空装备子行业基本面改善最为确定。
• 产能爬坡与国产替代加速：多款重点军机如歼-20及其零配件在2021年起进入产能爬坡期和国产替代规模化阶段，带动相关企业业绩快速提升。
• 军民融合深化：民营装备生产商迎来发展机遇，提升行业效率和盈利能力。

4. 行业建议

• 关注细分龙头：中航重机、中航沈飞、中航机电等航空装备相关企业。
• 关注民营供应商：派克新材、图南股份、航宇科技等具有竞争优势的民营供应商。

5. 主题新闻摘录

• 中俄联合演习：11月19日，中俄在日本海、东海进行联合空中战略巡航，日本出动战机伴飞。
• 解放军进入台湾西南防空识别区：11月20日，解放军飞机进入台湾西南防空识别区，引发台防务部门应对。

6. 公司公告动态

• 本周重点公告：
  • 天奥电子、星网宇达、北摩高科、航天彩虹、迈信林等公司召开股东大会或发布重要公告。
  • 部分公司发生大宗交易或管理层减持，如北摩高科、广联航空、捷强装备等。
• 下周重点公告：
  • 捷强装备、广联航空、中国海防、海兰信等公司将召开股东大会。

主要观点

• 军工行业在“十四五”规划推动下持续保持高景气度，行业基本面改善显著。
• 公募基金对军工行业的投资持续上升，反映市场对其未来增长的看好。
• 军工行业投资逻辑从资产注入转向基本面驱动，行业估值体系将发生重大变化。
• 航空装备作为军工子行业增长最为确定，同时民营企业的参与为行业注入新动能。
• 基金公司持仓集中度提升，头部公司受关注度较高。

关键信息

• 军工板块走势：小幅回调0.05%，但整体仍处于上升通道。
• 公募基金投资：2021H1同比增长118.56%，Q3持仓占比为2.44%。
• 重点个股：亚星锚链、盛路通信、海兰信涨幅领先；中航光电、中航沈飞、航发动力等为基金重仓股。
• 行业逻辑转变：从“资产注入”到“基本面驱动”，军工行业前景更加确定。
• 风险提示：原料价格上升、全球疫情影响、地缘政治风险、军费投入不及预期、国企改革进度缓慢等。

推荐

• 行业评级：推荐，军工行业高景气度延续，业绩有望持续兑现。
• 投资逻辑：基本面驱动，军工成为未来发展前景较为确定的产业方向。

投资评级说明

风险提示

• 原料价格上升风险
• 全球疫情影响及国外政策环境不确定性
• 地缘政治相关风险
• 军费投入力度低于预期
• 军工领域国企改革进度慢于预期