20180121-开源证券-有色金属行业周报_电解铝产业政策明确_锗基本面供需趋紧_20页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报 (1.15-1.19) 总结

核心内容概述

2018年1月15日至19日期间，上证综指上涨1.72%，但有色金属板块整体下跌4.04%。其中，铝板块跌幅较小（-2.27%），而锂和非金属新材料板块跌幅较大（-10.5%、-8.57%）。基本金属价格方面，LME铅涨幅最大（+1.69%），LME铜跌幅最大（-0.95%），LME锡、LME锌均上涨，LME镍、LME铝则小幅下跌。贵金属方面，伦敦金现货价格上涨0.61%，银现货价格下跌0.47%。小品种中，碳酸锂价格下跌3.72%，镨钕氧化物下跌2.86%，电解钴价格上涨2.48%。

主要观点

铝行业

政策影响：工信部发布《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》，明确电解铝产能置换方案，监管层态度坚决，推动供给侧改革。
供给收缩：山东电解铝产能退出未达预期的悲观预期被修正，环保限产政策推动供给收缩。
投资建议：重点关注受环保限产影响小、拥有较大成本和产能优势、自给率高的企业，如云铝股份、中国铝业、神火股份。

锗行业

供给收缩：2017年中国锗原料企业减产50%，锗锭企业减产30%，供给趋紧。
需求旺盛：全球光纤光缆需求保持15%增速，中国锗需求以光纤和红外为主，分别占54%和38%。
价格走势：锗价近一个月涨幅超过13%，供需关系推动价格上涨。
投资建议：重点关注锗矿资源持有量大、产能大的企业，如云南锗业、驰宏锌锗。

关键信息

基本金属价格与库存变化

品种	结算价（元/吨）	周变动%	月变动%	年初至今%
SHFE锌	26,005.00	-1.40	1.09	1.78
SHFE锡	144,630.00	-0.53	-0.15	1.03
SHFE铜	53,710.00	-1.99	-3.36	-3.35
SHFE铅	19,465.00	1.12	1.54	1.27
SHFE镍	96,770.00	-2.81	-0.10	0.81
SHFE铝	14,730.00	-2.39	-3.25	-1.31
LME锌	3,407.00	0.28	3.46	3.46
LME锡	20,580.00	1.48	3.42	3.42
LME铜	7,045.00	-0.95	-3.01	-3.01
LME铅	2,586.00	1.69	2.19	2.19
LME镍	12,680.00	0.12	3.59	3.59
LME铝	2,215.00	-0.23	-2.19	-2.19

重点行业动态

铝行业：
- 中国铝业贵州铝厂关停剩余17万吨电解铝产能。
- 山西孝义泰兴铝镁有限公司新增25万吨/年氧化铝产能。
- 铝型材企业提前放假，影响供给。
铜行业：
- 海南省完成13个重点行业排污许可证申请与核发。
- 中国对废金属进口限制，冲击国际回收行业。
- 第三批废七类铜建议批准量公布，批准量有所回升。
- 力拓维持2018年矿铜和精炼铜产量目标不变。
铅锌行业：
- WBMS数据显示，2017年1-11月全球铅市供应短缺37.8万吨。
- ILZSG数据显示，2017年11月全球锌市供应短缺扩大。
镍行业：
- 印尼镍矿出口配额继续增加，预计增至2649万湿吨。
- 全球11月镍市供应缺口缩窄至8400吨。
锡行业：
- 2017年镀锡板消费平稳偏弱，开工率61.5%。
- 2018年国内镀锡板产能预估为705万吨，同比增长3.5%。
稀土及小金属行业：
- 赣南新发现十多个大中型以上稀土矿床，尤其是重稀土。
- 中国稀土出口同比增幅下降，与出口价格涨幅不及国内有关。
- 智利锂矿巨头SQM达成扩产协议，计划2025年生产21.6万吨碳酸锂。
- 刚果计划提高钴出口税率，影响全球电动汽车市场。