2021-06-30-深交所创业板-惠柏新材料科技（上海）股份有限公司_招股说明书（申报稿）_487页_5mb

惠柏新材料科技（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书总结

核心内容概述

惠柏新材料科技（上海）股份有限公司（以下简称“公司”）拟首次公开发行人民币普通股（A股）并在深圳证券交易所创业板上市。公司主要产品为特种配方改性环氧树脂，包括风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂、电子电气绝缘封装用环氧树脂等多个系列，其中风电叶片用环氧树脂占主营业务收入比例逐年上升，分别为69.00%、75.20%和87.63%。公司为高新技术企业，拥有多个技术专利和专有技术，具备较强的创新能力和市场竞争力。

主要观点与关键信息

一、发行概况

• 发行股票类型：人民币普通股（A股）
• 发行股数：不超过2,306.67万股，若实施超额配售选择权，超额配售部分不超过15%
• 发行后总股本：不超过9,226.67万股
• 保荐机构：东兴证券股份有限公司
• 发行方式：向参与网下配售的询价对象配售和网上申购定价发行相结合
• 募集资金用途：主要用于“上海帝福3.7万吨纤维复合材料及新型电子专用材料生产项目”和“惠柏新材料研发总部项目”，合计募集资金净额为34,172万元

二、风险提示

公司特别提示投资者注意以下主要风险：

（一）风电行业政策影响

• 公司风电叶片用环氧树脂收入占比高，受风电行业政策影响显著。
• 2019年5月后，风电行业进入平价上网阶段，可能导致产品价格下降，进而影响公司毛利率和业绩。
• 风电行业抢装趋势可能透支未来市场需求，若行业新增装机容量大幅下滑，公司将面临业绩大幅下滑风险。

（二）产品价格下降

• 风电行业竞价上网将压缩下游企业的利润空间，可能导致公司产品价格下降。

（三）原材料供应及价格波动

• 原材料成本占主营业务成本比例较高，分别为91.21%、92.94%和94.28%。
• 基础环氧树脂价格受国际原油价格、环保政策等因素影响，若价格上涨，可能影响公司毛利率。

（四）客户集中度高

• 前五大客户销售收入占比分别为68.19%、75.46%和78.31%，其中对明阳智能的销售占比分别为36.92%、51.23%和43.81%。
• 客户集中度高可能带来经营业绩波动风险，若客户经营状况恶化或市场份额被竞争对手抢占，公司将面临收入下降。

（五）产品应用领域集中

• 公司主要收入来源为风电叶片用环氧树脂，市场竞争加剧，若公司不能持续创新和拓展应用领域，将影响行业地位和市场份额。

（六）募投项目实施风险

• “上海帝福3.7万吨纤维复合材料及新型电子专用材料生产项目”通过租赁厂房实施，存在合同纠纷和无法续租的风险。

（七）毛利率下降

• 报告期内综合毛利率分别为19.35%、21.15%和12.83%，主要产品毛利率较低，存在因原材料涨价或产品降价导致毛利率下降的风险。

（八）应收账款及预付款项收款风险

• 应收账款持续增长，存在无法按期足额收回的风险。
• 子公司上海大广瑞因供应商违约，存在1,484.43万元款项无法收回的风险。

（九）关联交易风险

• 公司主要生产厂房及办公场地由实际控制人控制的企业提供，存在关联交易对公司经营业绩产生不利影响的风险。

（十）环保风险

• 公司曾存在超产情况，虽已补充环评批复，但仍存在因产能释放过快引发监管风险的可能。

三、公司治理与财务情况

• 公司为化学原料和化学制品业企业，无公司治理特殊安排。
• 报告期内主要财务数据如下：
  • 营业收入：2020年143,234.78万元，2019年55,135.08万元，2018年44,528.14万元
  • 净利润：2020年5,649.30万元，2019年2,274.08万元，2018年1,087.37万元
  • 研发投入占比：2020年2.51%，2019年5.70%，2018年5.12%
  • 资产负债率：2020年54.30%，2019年39.31%，2018年31.02%

四、创新与技术发展

• 公司具备持续的产品配方设计和创新能力，拥有20项核心技术及20项发明专利。
• 技术包括低过敏性手糊工艺配方技术、环氧树脂防流挂技术、低收缩高耐温技术等，应用于风电、电子电气、交通运输等多个领域。
• 公司正通过建立研发中心、加强产学研合作等方式提升技术储备和产品竞争力。

五、市场与行业前景

• 公司产品广泛应用于风电、电子电气、交通运输、体育休闲、新型显示屏等领域。
• 随着“碳达峰”、“碳中和”目标的推进，风电行业发展前景良好，但补贴逐步退坡可能导致行业增速放缓。
• 公司通过产品创新、工艺改进等方式，积极应对行业变化，寻找新的盈利增长点。

六、上市标准与合规性

• 公司符合创业板上市标准，选择“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5,000万元”作为上市标准。
• 公司声明招股说明书及其他信息披露资料真实、准确、完整，未有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

总结

惠柏新材料科技（上海）股份有限公司在风电叶片用环氧树脂领域占据重要地位，但其业务高度依赖风电行业，面临政策变动、价格波动、客户集中、原材料成本上升等多重风险。公司具备较强的技术研发能力和产品创新能力，但需持续创新以应对市场竞争。本次发行将主要用于扩大生产和研发，提升市场竞争力，但募投项目实施存在一定的不确定性。投资者应充分关注公司披露的风险因素，审慎决策。