20250621-银河期货-交割逻辑支撑盘面_关注仓单注册情况_13页_603kb

原木市场基本面总结

价格情况

• 现货价格：
  • 日照港3.9米中A级辐射松原木本周报750元/方，较上周涨10元，周环比约+1.35%。
  • 太仓港4米中A级辐射松原木本周报760元/方，周环比持平但同比跌幅达8.43%。
• 进口成本：
  • 新西兰辐射松CFR报价在108.5-111美元/JAS方区间，较去年底明显低位。
  • 云杉价格维持折扣，但已开始反弹趋势。

供应与库存

• 进口波动：新西兰4月到港累计减少16%，5月预计增至195.5万方，同比仍有增长但边际放缓。
• 港口库存：全国针叶原木库存达345万方，总库存上涨且北美材库存增长迅速（+30%）。
• 出库情况：全国原木周均出库5.98万方，同比下降8%，但钢企资金环比回升，工地逐步开工。

需求端

• 房地产：新开工面积同比降幅收窄，但终端项目跟进仍弱，预计产能利用率触底回升。
• 木方终端：工厂逢低补货，建筑木方价格无压力，需求需观望下游恢复幅度。

交割逻辑

• 仓单注册难点：交割规则清晰复杂，目前尺差逾10%对多头估值形成支撑。
• 后续关注点：交割细则落地将决定基本面趋势变化前的价格博弈空间。

交易策略

• 趋势交易：接近交割期或迎来规则配套改革，赌估值修复需谨慎备仓。
• 套利建议：9-11月合约反套性价比较高，因长期库存压力仍持续。
• 风险控制：终端制造业投资增速不及预期，航运成本反弹对进口品种价格扰动。

免责声明：本报告基于2025年6月13日前数据，仅供机构客户参考，不构成交易建议。作者朱四祥（F03127108/Z0020124）齐全持证，银河期货有限公司默认保留更改权利。