20250720-银河期货-交割逻辑主导行情_观望为主_13页_597kb

原木期货市场周度分析报告总结

根据研究员朱四祥对市场数据的分析和研究，以下是主要观点和交易策略：

一、 综合分析

供应与需求

• 新西兰原木预计到港量大幅减少，周环比下降 44%，显示供应端短期承压。
• 港口库存整体有所下降（针叶原木总库存周环比-0.31%），但部分省份（如山东）库存仍处高位。
• 原木日均出库量下降 12%，需求端略有疲软，终端下游工厂仍以刚需采购为主。

价格与成本

• 现货价格稳定，日照港辐射松 3.9 米中 A 价格为 740 元/方，太仓港辐射松 4 米中 A 价格为 750 元/方。
• 进口成本上升：辐射松 CFR 外盘价 114 美元/JAS 立方，月环比上涨 4%；云杉外盘价环比上涨 3 欧元/方。

交割逻辑

• 当前市场处于合约交割逻辑验证阶段，持有近月合约规模较大，市场观望气氛浓厚。
• 国标尺与市场尺之间的尺差较大（8%-12%），对盘面价格形成支撑，但需关注未来交割细则、效率和优化措施的变化。

二、 交易策略建议

• 单边交易：建议以观望为主，因当前价格未形成明确趋势。
• 套利与期权：总体上不建议操作，市场缺乏明确方向。
• 风险点：需继续跟踪交割进展及相关政策调整，这可能对价格估值产生影响。

三、 市场趋势与预期

原木进口量降至19.2万方，港口到港偏少，但终端需求无明显改善，需进一步观察国际市场发运节奏及下游采购动向。

总结

总体来看，次近月合约在交割逻辑主导下盘面维持震荡，市场参与者暂以观望为主，等待交割机制落地带来的潜在波动。