20250621-五矿期货-镍周报_需求疲软_镍价弱势下跌_33页_3mb

镍周报总结

核心内容概述

本周镍价整体呈现弱势下跌趋势，主要受需求端疲软影响，尽管供给端因雨季限制镍矿供应，但下游需求低迷导致市场承压。精炼镍、镍铁及中间品价格均出现不同程度的下跌，库存有所回升，市场预期雨季结束后镍矿供应将有所改善，但短期内镍价仍面临下行压力。

主要观点

• 镍矿供应受限：印尼苏拉维西与哈马黑拉雨季持续，限制镍矿供应；菲律宾主要镍矿港口也因降水推迟装载，导致镍矿价格承压。
• 需求端疲软：不锈钢行情弱势，钢厂利润亏损，导致对镍铁压价；三元动力电池需求疲软，对高价硫酸镍接受度不高。
• 精炼镍价格下跌：国内精炼镍现货价格下跌，LME镍库存增加，显示市场供需格局偏弱。
• 镍铁及中间品价格回落：镍铁价格持续下跌，部分产线转产冰镍，中间品供应偏紧格局有所缓解。
• 硫酸镍价格下行：受下游需求疲软影响，硫酸镍价格跟随中间品回落。
• 库存回升：全球精炼镍显性库存增加，显示市场供需失衡。
• 成本支撑减弱：随着镍矿价格下跌，成本支撑走弱，市场预期负反馈可能引发进一步下跌。
• 策略建议：建议逢高沽空，短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000-128000元/吨，伦镍3M合约参考14500-16500美元/吨。

关键信息

期现市场

成本端

• 镍矿价格：印尼1.6%品位镍矿到厂价报55.4美元/湿吨，环比下跌0.4美元；1.2%品位镍矿到厂价报25.0美元/湿吨，与上周持平；菲律宾1.5%品位镍矿CIF价报60美元/湿吨，与上周持平。
• 镍铁生产利润：印尼镍铁生产利润持续走低，国内镍铁生产利润也处于亏损状态。
• 中间品价格：印尼MHP FOB价报12442美元/金属吨，MHP系数对LME镍0.845；高冰镍价报13000美元/金属吨，高冰镍系数对LME镍0.88，较上周下跌0.005。

精炼镍

• 产量：2025年5月全国精炼镍产量达3.60万吨，维持在历史高位。
• 库存：全球精炼镍显性库存报24.1万吨，较上周增加6165吨，显示累库迹象。
• 成本与利润：精炼镍分工艺生产利润率走低，成本支撑减弱。

硫酸镍

• 价格：国内硫酸镍现货价格报27200-27600元/吨，均价较上周下跌415元/吨。
• 需求：三元动力电池装车量和前驱体产量均表现疲软，对硫酸镍需求不足。

供需平衡预测

结论

当前镍市场整体处于供强需弱的状态，供给端虽有季节性限制，但需求端疲软更为显著。随着雨季结束，镍矿供应有望改善，但短期内镍价仍受成本支撑走弱及下游需求低迷影响。建议投资者关注印尼镍矿价格变动，逢高沽空，警惕产业链负反馈带来的进一步下跌风险。