20210201-兴业证券-农林牧渔行业周报_养猪板块业绩大增_龙头成长性持续兑现_15页_1mb

报告摘要

2021年2月1日发布的报告指出，农业板块整体表现优于沪深300指数，位列28个子行业第4位。其中，养猪板块表现突出，部分公司业绩显著增长，而禽类、饲料、动保等板块亦有不同程度的上涨。报告同时提及转基因政策持续推进、农产品价格趋势变化、以及对相关行业龙头的投资建议。

牧原股份：预计2020年实现归母净利润270-290亿元（同比+342%-374%），扣非净利润300-320亿元（同比+387%-420%）。
正邦科技：预计2020年归母净利润56-61亿元（同比+240%-270%），扣非净利润61-66亿元（同比+484%-532%），公司拟通过定增募资75亿元加码养猪业务。
温氏股份：预计2020年归母净利润3.23元/股（20E），扣非净利润3.30元/股（20E），评级为“买入”。
天邦股份：预计2020年归母净利润31.5-33亿元（同比+3037%-3186%），扣非净利润31.5-33亿元（同比+101673%-106520%）。
瑞普生物：预计2020年归母净利润3.8-4.1亿元（同比+95.5%-111.0%），扣非净利润2.7-3.0亿元（同比+148.0%-175.6%）。
唐人神：预计2020年归母净利润9-11亿元（同比+344.8%-443.6%），扣非净利润8.8-10.8亿元（同比+333.8%-432.4%）。
中宠股份：预计2020年归母净利润1.1-1.4亿元（同比+39.3%-79.2%），扣非净利润1.0-1.3亿元（同比+47.2%-93.7%）。
隆平高科：预计2020年归母净利润3500-5200万元（扭亏为盈），扣非净利润-3100至-1400万元。

猪价下跌：1月30日全国生猪均价33.66元/kg，环比下跌0.88%。由于节前备货结束和冻肉投放市场，猪肉需求下降，导致价格下跌。
毛鸡、鸡苗下跌：毛鸡价格4.10元/斤，环比下跌12.39%；鸡苗价格3.10元/羽，环比下跌3.13%。屠宰场库存压力增加，养殖利润缩窄，导致养殖户补栏积极性下降。

重点公司：
- 温氏股份（20E：3.23元/股，21E：3.30元/股，评级：买入）
- 牧原股份（20E：8.56元/股，21E：6.32元/股，评级：买入）
- 正邦科技（20E：3.49元/股，21E：3.54元/股，评级：买入）
- 海大集团（20E：1.51元/股，21E：2.03元/股，评级：买入）
- 圣农发展（20E：2.96元/股，21E：2.95元/股，评级：买入）
行业趋势：
- 养猪板块：业绩持续兑现，龙头公司表现突出。
- 种子板块：转基因政策持续推进，行业有望迎来升级和提价。
- 农产品价格：整体震荡上行，部分品种如玉米、小麦、大米价格上涨。
- 糖类市场：国内糖价处于季节性供应高峰，预计未来震荡上涨。